| Shkarkime: 146

Shënim:

vazhdimi. Filluar në Nr. 11 dhe 12/2003. Një nga detyrat e rëndësishme të zgjidhura gjatë ndërtimit të sistemeve të menaxhimit të rrezikut (RMS) në organizata është zgjedhja e kritereve për efektivitetin e funksionimit të këtyre sistemeve. Kritere të tilla duhet të jenë të lidhura ngushtë me funksionet e synuara të organizatës, pasi objektivi kryesor i RMS është të rrisë gjasat për zbatimin e suksesshëm të këtyre funksioneve.

Klasifikimi JEL:

vazhdimi. Filluar në Nr. 11 dhe 12/2003.

Një nga detyrat e rëndësishme të zgjidhura gjatë ndërtimit të sistemeve të menaxhimit të rrezikut (RMS) në organizata është zgjedhja e kritereve për efektivitetin e funksionimit të këtyre sistemeve. Kritere të tilla duhet të jenë të lidhura ngushtë me funksionet e synuara të organizatës, pasi objektivi kryesor i RMS është të rrisë gjasat për zbatimin e suksesshëm të këtyre funksioneve.

Praktika botërore tregon se qëllimi kryesor i çdo organizate është rritja e mirëqenies së pronarëve (aksionarëve, pjesëmarrësve) dhe se ky qëllim nuk bie ndesh me interesat e personave të tjerë të lidhur me këtë organizatë: konsumatorët e mallrave dhe shërbimeve, punonjësit, kreditorët, shteti, furnitorët. Një shenjë e një rritje të pasurisë së pronarëve është një rritje në vlerën e kapitalit të vet (aksionar) të kompanisë. Në këtë drejtim, qëllimi kryesor i aktiviteteve të organizatës mund të konsiderohet të jetë rritja e kapitalit të saj (aksionar). Treguesi më i mirë i arritjes së këtij qëllimi është krijimi i vlerës së shtuar të tregut të kompanisë për aksionerët për një periudhë të caktuar kohore (për shembull, mbi një vit ose disa vjet). Kështu, kushti kryesor për krijimin e vlerës së shtuar të tregut të një organizate për aksionarët është rritja e shpejtë e vlerës totale të tregut (në raport me rritjen e vlerës kontabël të kapitalit të investuar). Ky kusht mund të zgjidhet si kriteri kryesor integral për vlerësimin e cilësisë së funksionimit të sistemit të menaxhimit të rrezikut. Është e nevojshme të merret parasysh se vlera e tregut e një kompanie, e përcaktuar nga shumë faktorë të rastësishëm, është në vetvete një variabël i rastësishëm. Prandaj, gjatë vlerësimit, duhet të merreni me analizën e ligjit të shpërndarjes, llogaritjen e pritshmërisë matematikore (mesatare) dhe shpërndarjen, e cila karakterizon përhapjen e vlerave të rastësishme të ndryshimeve në vlerën e tregut të kompanisë në raport me vlerën mesatare ( Fig. 1). Për më tepër, sa më e madhe kjo përhapje, aq më e madhe është pasiguria dhe, rrjedhimisht, aq më i madh është rreziku për investitorët që furnizojnë kapitalin për kompaninë.

Oriz. 1. Ligjet për shpërndarjen e ndryshimeve në vlerën e tregut të një shoqërie: 1) pa menaxhim të rrezikut; 2) me menaxhimin e rrezikut

Kështu, nëse një grup masash për menaxhimin e rrezikut çon në një ulje të pasigurisë në vlerësimin e vlerës së tregut të një kompanie dhe, si pasojë, në një rritje të vlerës së pritur të kësaj vlere, atëherë një sistem i tillë i menaxhimit të rrezikut është efektiv dhe për këtë arsye e këshillueshme për përdorim.

Vlera e tregut të kompanisëështë një parametër integral që përdoret për të vlerësuar efektivitetin e menaxhimit të rrezikut të një organizate. Për të zbatuar një sistem të menaxhimit të rrezikut, është e nevojshme të identifikohen faktorët e kostos lokale dhe të përcaktohet se ndaj çfarë rreziqesh janë të ekspozuar këta faktorë. Këta faktorë mund të veprojnë si kritere lokale për vlerësimin e efektivitetit të sistemit të menaxhimit të rrezikut. Për të identifikuar këta faktorë, është e nevojshme të merren parasysh modele për vlerësimin e vlerës së kompanive.

Në teorinë e financave, një nga qasjet më të zakonshme për të vlerësuar vlerën e një kompanie është metoda e skontuar e rrjedhës së parasë. Sipas kësaj metode, vlera e kompanisë ( V) përcaktohet nga flukset e parave të lira që do të jetë në gjendje të gjenerojë në të ardhmen, të skontuara me një normë kthimi që merr parasysh rreziqet totale të të gjitha aktiveve të shoqërisë.

WACC pasqyron kostot e të gjitha burimeve të kapitalit, të peshuara nga kontributet e tyre relative në kapitalin total të kompanisë, duke marrë parasysh përfitimet tatimore. Këto kosto janë të barabarta me kthimin e pritur nga ofruesit e kapitalit nga investime të tjera me rrezik të ngjashëm. Për këtë arsye nganjëherë quhet kosto oportune e kapitalit;

– flukse parash të lira të parashikuara i-viti.

Rrjedha e lirë e parasë është e barabartë me shumën e flukseve monetare nga të gjithë ofruesit e kapitalit (interesi, dividentë, principal) dhe flukse monetare nga investitorët (hua të reja, etj.). Rrjedha e lirë e parasë është e barabartë me fitimin pas tatimit nga aktivitetet kryesore të kompanisë plus amortizimin dhe minus investimet në kapital qarkullues, aktive fikse dhe aktive të tjera. Meqenëse zhvlerësimi përfshihet edhe në investime, shprehja për fluksin e lirë të parasë mund të paraqitet si më poshtë:

Kështu, shprehja (1) mund të paraqitet në formën e mëposhtme: Në përputhje me këtë, faktorët e rrezikut që ndikojnë në parametrat e specifikuar janë kyç në sistemin e menaxhimit të rrezikut.

Modeli i konsideruar pasqyron më saktë vlerën reale të tregut të organizatës, por zbatimi i tij ngre një sërë vështirësish. Së pari, është mjaft e vështirë të parashikohen me saktësi flukset monetare që një kompani është në gjendje të gjenerojë shumë vite përpara. Së dyti, inflacioni e bën të vështirë parashikimin e vlerave. Së treti, jetëgjatësia e kompanisë është e panjohur. Sa vite në të ardhmen duhet të parashikohen flukset monetare të organizatës? Për të zgjidhur problemin e fundit, zakonisht përdoren dy qasje kryesore, të cilat do t'i diskutojmë në numrin e ardhshëm të revistës. 3. Ibragimov R. A është e mundur të menaxhohet vlera e një kompanie duke "kapitalizuar rrjedhën e parasë?" // Tregu i aksioneve dhe bonove,
2002, №16.

Në sistemin e funksioneve të njëpasnjëshme të menaxhimit të rrezikut, roli më i rëndësishëm luhet nga vlerësimi i efektivitetit të sistemit të menaxhimit të rrezikut.

Efikasiteti i menaxhimit përfaqëson raportin e rezultatit total të aktiviteteve të menaxhimit me koston e burimeve të shpenzuara për arritjen e tij.

Efektiviteti i aktiviteteve të menaxhimit ndikohet ndjeshëm nga një numër faktorësh, tërësia e të cilëve mund të ndahet me kusht në dy grupe kryesore.

Grupi i parë përfshin faktorë që kanë ndikim të drejtpërdrejtë në efikasitetin e administrimit, si:

♦ Potenciali i menaxhimit të organizatës, d.m.th. tërësia e të gjitha burimeve në dispozicion të sistemit të menaxhimit;

♦ kostot totale për mirëmbajtjen dhe funksionimin e sistemit të menaxhimit përcaktohen nga natyra, mënyra e organizimit, teknologjia dhe vëllimi i punës për zbatimin e funksioneve të menaxhimit;

♦ efekt kontrolli, d.m.th. tërësia e të gjitha përfitimeve ekonomike, sociale dhe të tjera që një organizatë merr në procesin e kryerjes së aktiviteteve të menaxhimit.

Të gjithë treguesit e mësipërm mund të përkufizohen si faktorët kryesorë të efektivitetit të menaxhimit.

Grupi i dytë përbëhet nga faktorë dytësorë që kanë një ndikim indirekt në efektivitetin e sistemit të menaxhimit. Këta faktorë përfshijnë:

♦ kualifikimet e drejtuesve dhe të performuesve;

♦ raporti kapital-punë i sistemit të menaxhimit, d.m.th. shkallën dhe cilësinë e pajisjes së punonjësve administrativë me mjete ndihmëse (kompjuterë, pajisje zyre etj.);

♦ Kushtet socio-psikologjike në ekipin e punës;

♦ kulturë organizative.

Si pjesë e kritereve të efikasitetit të menaxhimit, mund të dallohen tregues të përgjithshëm dhe specifikë. Treguesit e përgjithshëm karakterizojnë rezultatet përfundimtare të aktiviteteve të organizatës, dhe treguesit specifikë karakterizojnë efikasitetin e përdorimit të llojeve individuale të burimeve.

Për të vlerësuar efektivitetin e menaxhimit të ndërmarrjeve tregtare, është më e këshillueshme që të përdoren tregues të tillë të përgjithshëm si fitimi dhe përfitimi.

Shuma totale e fitimit të marrë nga një ndërmarrje për një periudhë të caktuar zakonisht përbëhet nga fitimi nga shitja e produkteve (punëve, shërbimeve), fitimi nga shitjet e tjera dhe fitimi nga operacionet jo-shitëse.

Fitimi nga shitja e produkteve, shërbimeve ose punës së kryer përcaktohet si diferencë midis shumës totale të të ardhurave nga shitja e produkteve (pa përfshirë tatimin mbi vlerën e shtuar dhe akcizën) dhe shumës së kostove të prodhimit dhe shitjes të përfshira në çmimin e kostos.

Fitimi nga shitjet e tjera përkufizohet si diferencë ndërmjet shumës së marrë nga shitja e pronës ose aseteve të tjera materiale të ndërmarrjes dhe vlerës së tyre të mbetur.

Fitimi nga operacionet jo-shitëse llogaritet si diferencë ndërmjet të ardhurave dhe shpenzimeve nga operacionet që nuk lidhen me shitjen e produkteve të ndërmarrjes ose pronës së saj.

Të ardhurat nga operacionet jo operative përfshijnë:

♦ të ardhura nga investimet financiare të ndërmarrjes në letra me vlerë;

♦ të ardhura nga prona me qira;

♦ bilanci i gjobave të marra dhe të paguara;

♦ diferenca pozitive të kursit të këmbimit në llogaritë dhe transaksionet në valutë të huaj;

♦ marrja e shumave për të shlyer llogaritë e arkëtueshme të fshira me humbje në vitet e mëparshme;

♦ fitimi i viteve të mëparshme, i identifikuar dhe marrë në vitin raportues;

♦ shumat e marra nga blerësit për rillogaritjet për produktet e shitura vitin e kaluar;

♦ interes i marrë në llogaritë e shoqërisë pranë institucioneve të kreditit.

Shpenzimet jo-operative të një ndërmarrje formohen si rezultat i përmbledhjes së:

♦ mungesa dhe humbje nga humbja e mjeteve materiale dhe e fondeve;

♦ teprica negative të kursit të këmbimit në llogaritë dhe transaksionet në valutë të huaj;

♦ humbjet e viteve të mëparshme të identifikuara në vitin raportues;

♦ fshirje e llogarive të arkëtueshme;

♦ humbje të pakompensuara nga fatkeqësitë natyrore;

♦ kosto për porositë e anuluara;

♦ shpenzimet ligjore;

♦ kostot e mirëmbajtjes së objekteve të prodhimit të mbushura me molë.

Fitimi i bilancit të marrë nga ndërmarrja shpërndahet ndërmjet shtetit dhe ndërmarrjes. Pasi tatimi mbi të ardhurat paguhet në buxhetet përkatëse, ndërmarrja ka në dispozicion fonde, të cilat formojnë fitimin e saj neto. Fitimi neto i ndërmarrjes drejtohet në fondin e akumulimit, fondin e konsumit dhe fondin rezervë.

Bazuar në rendin e formimit të fitimit, bëhet analiza e faktorëve të tij. Qëllimi kryesor i analizës së faktorëve është të vlerësojë dinamikën e treguesve të bilancit dhe të fitimit neto, të identifikojë shkallën e ndikimit në rezultatet financiare të një sërë faktorësh, të cilët përfshijnë:

♦ rritje ose ulje e kostove të prodhimit;

♦ rritje ose rënie në vëllimet e shitjeve;

♦ përmirësimi i cilësisë dhe zgjerimi i gamës së produkteve;

♦ identifikimi i rezervave për rritjen e fitimeve.

Treguesi më i rëndësishëm që karakterizon efikasitetin e menaxhimit të një ndërmarrje tregtare është përfitimi i saj. Rentabiliteti përcaktohet si fitimi i marrë nga çdo rubla e fondeve të shpenzuara.

Sistemi i treguesve të rentabilitetit bazohet në përbërjen e pasurisë së ndërmarrjes dhe operacionet e biznesit të kryera nga ndërmarrja. Nga ky këndvështrim, ekzistojnë:

1) përfitimi i pasurisë së ndërmarrjes - përcaktohet si raporti i fitimit neto me vlerën mesatare të aseteve të ndërmarrjes;

2) rentabiliteti i mjeteve afatgjata - paraqet raportin e fitimit neto me vlerën mesatare të mjeteve afatgjata;

3) rentabiliteti i aktiveve rrjedhëse - llogaritet si raport i fitimit neto me vlerën mesatare të aktiveve rrjedhëse;

4) kthimi i investimit - raporti i fitimit nga projektet investuese ndaj kostove afatgjata të zbatimit të tyre;

5) kthimi nga kapitali - raporti i fitimit neto me shumën e kapitalit të vet;

6) rentabiliteti i fondeve të huazuara - përkufizohet si raporti i tarifave për përdorimin e kredive me shumën totale të kredive afatgjata dhe afatshkurtra;

7) rentabiliteti i produkteve të shitura - raporti i fitimit neto ndaj të ardhurave nga shitja e produktit.

Duke përdorur treguesit e rentabilitetit të listuar më sipër, mund të vlerësoni jo vetëm efikasitetin e përgjithshëm të sistemit të menaxhimit të organizatës, por edhe efektivitetin e përdorimit të llojeve individuale të burimeve (aseteve) të ndërmarrjes.

Është shumë më e vështirë të vlerësohet efektiviteti i menaxhimit të organizatave jofitimprurëse. Nga pikëpamja e vlerësimit të efektivitetit të funksionimit të tyre, të gjitha organizatat jofitimprurëse mund të ndahen në dy grupe kryesore:

1) organizata, rezultatet e performancës së të cilave mund të vlerësohen duke përdorur tregues ekonomikë;

2) organizatat, rezultatet e performancës së të cilave shprehen në vlera joekonomike, si ulja e nivelit të sëmundshmërisë ose krimit, rritja e nivelit të arsimimit, përmirësimi i situatës mjedisore etj.

Për të vlerësuar efektivitetin e organizatave të përfshira në grupin e parë, mund të përdoren të njëjtat metoda si për vlerësimin e efektivitetit të organizatave tregtare.

Është shumë më e vështirë të vlerësohet efektiviteti i funksionimit të organizatave që bëjnë pjesë në grupin e dytë. Aktualisht, pothuajse nuk ka metoda për shndërrimin e treguesve joekonomikë në tregues ekonomikë.

Edhe në ato industri ku ekzistojnë teknika të tilla, ato nuk gjejnë zbatim të gjerë praktik. Për shembull, një metodologji për llogaritjen e dëmit ekonomik të shkaktuar në natyrë për shkak të ndotjes së burimeve ujore nga shkarkimet industriale është zhvilluar prej kohësh. Në të njëjtën kohë, kur vlerësohet efektiviteti i projekteve për ndërtimin e objekteve të reja të trajtimit, nuk merren parasysh dëmet e parandaluara. Kështu, rezulton se shumica e programeve mjedisore janë jofitimprurëse nga pikëpamja ekonomike.

Rrjedhimisht, drejtimi kryesor në zhvillimin e metodave për vlerësimin e efikasitetit ekonomik të organizatave dhe programeve jofitimprurëse duhet të jetë zhvillimi i metodave për shndërrimin e treguesve joekonomikë në ata ekonomikë. Kjo do të bëjë të mundur që në mënyrë më objektive dhe të plotë të merret parasysh ndikimi i faktorëve të ndryshëm në performancën e një organizate ose projekti të caktuar.

konkluzionet

♦ Nga pikëpamja e qasjes së procesit, menaxhimi i riskut mund të konsiderohet si një seri e vazhdueshme funksionesh menaxheriale të ndërlidhura.

♦ Baza e qasjes së procesit është teknologjia e menaxhimit, pra një grup teknikash dhe metodash për zbatimin e procesit të menaxhimit.

♦ Elementet kryesore të teknologjisë së menaxhimit janë objekt i punës (d.m.th. informacioni që siguron vendimet e menaxhimit); produkt i punës (vendimet menaxheriale); mjetet e punës (njohuri dhe përvoja e menaxherit); fuqia punëtore (energjia intelektuale dhe fizike e liderit).

♦ Elementi kryesor i procesit të menaxhimit është funksioni i menaxhimit.

♦ Në formën e tij më të përgjithshme, funksioni i menaxhimit është një lloj aktiviteti i veçantë, homogjen që synon arritjen e qëllimeve të organizatës.

♦ Shumica e studiuesve i ndajnë funksionet e menaxhimit në të përgjithshme dhe të veçanta. Në të njëjtën kohë, funksionet e përgjithshme të menaxhimit kuptohen si funksione që formojnë ciklin e menaxhimit dhe pasqyrojnë specifikat e punës menaxheriale, pavarësisht nga natyra dhe specifikat e aktiviteteve të organizatës.

♦ Përveç funksioneve të menaxhimit të përgjithshëm dhe të veçantë, mund të dallohen edhe funksione të përziera, si planifikimi i nxjerrjes së produkteve të gatshme, monitorimi i ecurisë së prodhimit, organizimi i shitjeve të produkteve etj.

♦ Në varësi të kohës së funksionimit, të gjitha funksionet e kontrollit mund të ndahen në dy grupe. Grupi i parë përfshin funksione sekuenciale që kryhen në mënyrë diskrete (d.m.th., të përsëritura në intervale të caktuara), duke zëvendësuar në mënyrë të njëpasnjëshme njëra-tjetrën. Grupi i dytë përbëhet nga funksione të vazhdueshme, zbatimi i të cilave kryhet vazhdimisht gjatë gjithë periudhës së menaxhimit të ndërmarrjes.

Prezantimi

1. Thelbi, përmbajtja dhe llojet e rreziqeve

2. Teknikat dhe metodat e menaxhimit të rrezikut

3. Procesi i menaxhimit të rrezikut të ndërmarrjes

konkluzioni

Lista e literaturës së përdorur

Prezantimi

Rreziku është i natyrshëm në çdo formë të veprimtarisë njerëzore, e cila shoqërohet me shumë kushte dhe faktorë që ndikojnë në rezultatin pozitiv të vendimeve të marra nga njerëzit. Përvoja historike tregon se rreziku i mos arritjes së rezultateve të synuara është veçanërisht i dukshëm kur marrëdhëniet mall-para janë universale dhe ka konkurrencë midis pjesëmarrësve në qarkullimin ekonomik.

Rëndësia e temës së kësaj pune përcaktohet nga proceset që ndodhin në ekonomi. Në një situatë të tillë, dëshira e një subjekti ekonomik për t'u zhvilluar në mënyrë të qëndrueshme dhe të suksesshme përplaset me aparatin e sapokrijuar për administrimin e aktiviteteve të subjektit.

Koncepti i "rrezikut" është i njohur që nga kohërat e lashta. Në ekonominë vendase, studimi i çështjeve të teorisë së rrezikut ishte në një masë të caktuar në kërkesë vetëm deri në fund të viteve 20 të shekullit të 20-të. Më pas, roli i metodave komanduese-administrative të menaxhimit u rrit. E gjithë kjo, së bashku me eliminimin e motivimit të tregut të ekonomisë, çoi në mohimin e problemit të rrezikut ekonomik dhe social. Disa zhvillime për çështje të prodhimit dhe rreziqeve ekonomike nuk mund të pretendonin të drejtën për t'u konsideruar si një drejtim shkencor.

Organizatat e sektorit monetar të ekonomisë me mjedisin e tij dinamik, me specifikat e punës me aktive shumë likuide, me një shkallë të lartë kthimi dhe projekte afatshkurtra, arritën të grumbullonin shpejt burime të mjaftueshme për të investuar në zhvillimin e menaxhimit të rrezikut. për sektorin e tyre të ekonomisë. E gjithë kjo i lejoi ata të zbatonin shpejt disa parime bazë të minimizimit të rrezikut, si dhe të merrnin vlefshmëri dhe përfitime nga vendimet e marra.

Në sektorin real të ekonomisë, periudhat e gjata të zbatimit të projektit, investimet e pamjaftueshme, qarkullimi i ulët dhe kthimi i fondeve, dhe niveli relativisht i ulët i njohurive ekonomike midis personelit administrativ dhe menaxherial pengojnë një vlerësim objektiv të përfitimeve të konceptit të reduktimit. rreziqet në aktivitetet e një ndërmarrje. Nga ana tjetër, kjo çon në menaxhim joefektiv të flukseve financiare, mungesë të parashikimit të rezultateve të aktiviteteve financiare dhe ekonomike dhe planifikim të gabuar strategjik për zhvillimin e ndërmarrjes.

1. Thelbi, përmbajtja dhe llojet e rreziqeve

Ekziston një shumëllojshmëri e gjerë e opinioneve në lidhje me përkufizimin, thelbin dhe natyrën e rrezikut. Kjo për shkak të natyrës së shumanshme të këtij fenomeni, përdorimit të pamjaftueshëm në aktivitete reale dhe neglizhencës në legjislacionin ekzistues. Le të shqyrtojmë dy koncepte që plotësojnë njëri-tjetrin dhe mbulojnë përmbajtjen e përgjithshme të rrezikut.

Përkufizimi i parë është se rreziku përkufizohet si probabiliteti (kërcënimi) që një ndërmarrje të humbasë një pjesë të burimeve të saj, të humbasë të ardhurat ose të kryejë shpenzime shtesë si rezultat i aktiviteteve të caktuara prodhuese dhe financiare. Prandaj, rreziku i referohet mundësisë së ndodhjes së ndonjë ngjarjeje negative, mundësisë së dështimit, mundësisë së rrezikut.

Përkufizimi i dytë i rrezikut lidhet me konceptin e "situatës së rrezikut".

Një situatë, në përgjithësi, është një kombinim, një grup rrethanash dhe kushtesh të ndryshme që krijojnë një mjedis të caktuar për një lloj të caktuar veprimtarie. Situata mund të lehtësojë ose pengojë zbatimin e këtij veprimi.

Në një situatë rreziku, është e mundur të përcaktohet në mënyrë sasiore dhe cilësore shkalla e probabilitetit të një opsioni të caktuar dhe shoqërohet nga tre kushte:

Prania e pasigurisë;

Nevoja për të zgjedhur një alternativë (përfshirë refuzimin për të zgjedhur);

Aftësia për të vlerësuar probabilitetin e zbatimit të alternativave të zgjedhura.

Nga natyra e tyre, rreziku ndahet në tre lloje:

1. Kur një subjekt që bën një zgjedhje nga disa alternativa ka në dispozicion një probabilitet objektiv për të marrë rezultatin e synuar. Këto janë probabilitete që janë të pavarura drejtpërdrejt nga një kompani e caktuar: niveli i inflacionit, konkurrenca, kërkimi statistikor, etj.

2. Kur probabilitetet e shfaqjes së rezultatit të pritur mund të merren vetëm në bazë të vlerësimeve subjektive, d.m.th. lënda merret me probabilitete subjektive. Probabilitetet subjektive karakterizojnë drejtpërdrejt një kompani të caktuar: potencialin e prodhimit, nivelin e lëndës dhe specializimin teknologjik, organizimin e punës, etj.

3. Kur subjekti, në procesin e zgjedhjes dhe zbatimit të një alternative, ka probabilitete objektive dhe subjektive.

Falë këtyre modifikimeve të rrezikut, subjekti bën një zgjedhje dhe përpiqet ta zbatojë atë. Si rezultat, rreziku ekziston si në fazën e zgjedhjes së një zgjidhjeje ashtu edhe në fazën e zbatimit të saj.

Bazuar në këto kushte, përkufizimi i dytë i rrezikut është si më poshtë. Risku është një veprim (veprim, vepër) i kryer në kushte zgjedhjeje (në një situatë zgjedhjeje me shpresën e një përfundimi të lumtur), kur në rast dështimi ekziston mundësia (shkalla e rrezikut) të jetë në një pozitë më të keqe se para zgjedhjes (se në rastin e moskryerjes së këtij veprimi ).

Rreziku përkufizohet më plotësisht si një aktivitet që lidhet me tejkalimin e pasigurisë në një situatë zgjedhjeje të pashmangshme, gjatë së cilës është e mundur të vlerësohet në mënyrë sasiore dhe cilësore probabiliteti i arritjes së rezultatit të synuar, dështimit dhe devijimit nga qëllimi.

Nga përkufizimi i fundit mund të identifikojmë elementët kryesorë që do të përbëjnë thelbin e konceptit të "rrezikut".

1. Mundësia e devijimit nga qëllimi i synuar për hir të të cilit është zbatuar alternativa e zgjedhur (devijimet e vetive negative dhe pozitive).

2. Mundësia për të arritur rezultatin e dëshiruar.

3. Mungesa e besimit në arritjen e qëllimit.

4. Mundësia e humbjeve materiale, morale dhe të tjera që lidhen me zbatimin e alternativës së zgjedhur në kushte pasigurie.

Pranimi i një projekti që përfshin rrezik përfshin identifikimin dhe krahasimin e humbjeve dhe fitimeve të mundshme. Nëse rreziku nuk mbështetet nga llogaritjet, atëherë ai më së shumti përfundon me dështim dhe shoqërohet me humbje të caktuara. Për të përballuar dukuritë negative të lidhura me rrezikun, është e nevojshme të identifikohen: tiparet dhe burimet kryesore të shfaqjes së tij, llojet më të rëndësishme të tij, niveli i pranueshëm i rrezikut, metodat për matjen e rrezikut, metodat për zvogëlimin e rrezikut.

Karakteristikat kryesore të rrezikut janë: mospërputhja, alternativa dhe pasiguria.

Një tipar i tillë si mospërputhja në rrezik çon në një përplasje midis veprimeve të rrezikshme objektivisht ekzistuese dhe vlerësimit të tyre subjektiv. Duke qenë se krahas iniciativave, ideve novatore, prezantimit të aktiviteteve të reja premtuese që përshpejtojnë përparimin teknik dhe ndikojnë në opinionin publik dhe në atmosferën shpirtërore të shoqërisë, ka konservatorizëm, dogmatizëm, subjektivizëm etj.

Alternativiteti presupozon nevojën për të zgjedhur nga dy ose më shumë opsione të mundshme për vendime, drejtime dhe veprime. Nëse nuk ka zgjedhje, atëherë nuk lind një situatë e rrezikshme, dhe, për rrjedhojë, nuk ka rrezik.

Pasiguria është paplotësia ose pasaktësia e informacionit për kushtet për zbatimin e një projekti (vendimi). Ekzistenca e rrezikut lidhet drejtpërdrejt me praninë e pasigurisë, e cila është heterogjene në formë manifestimi dhe përmbajtjeje. Veprimtaria sipërmarrëse kryhet nën ndikimin e pasigurisë së mjedisit të jashtëm (ekonomik, politik, social, etj.), shumë variablave, kontraktorëve, individëve, sjellja e të cilëve nuk mund të parashikohet gjithmonë me saktësi të pranueshme.

Arsyet kryesore të pasigurisë janë:

I. Spontaniteti i proceseve dhe dukurive natyrore, fatkeqësitë natyrore (tërmete, uragane, përmbytje, thatësirë, ngrica, akulli).

II. Aksident. Kur, në kushte të ngjashme, e njëjta ngjarje ndodh ndryshe si rezultat i shumë proceseve socio-ekonomike dhe teknologjike.

III. Prania e tendencave të kundërta, konflikti i interesave. Këto janë veprime ushtarake, konflikte ndëretnike.

IV. Natyra probabiliste e progresit shkencor dhe teknologjik. Është pothuajse e pamundur të përcaktohen pasojat specifike të zbulimeve të caktuara shkencore dhe shpikjeve teknike.

V. Paplotësia, mungesa e informacionit për një objekt, proces, fenomen. Kjo arsye çon në kufizime njerëzore në mbledhjen dhe përpunimin e informacionit, me ndryshueshmëri të vazhdueshme të këtij informacioni.

VI. Burime të kufizuara materiale, financiare, të punës dhe të tjera gjatë marrjes dhe zbatimit të vendimeve; pamundësia e njohjes së qartë të një objekti në nivelin aktual dhe metodat e njohurive shkencore; kufizimet e veprimtarisë së vetëdijshme njerëzore, dallimet ekzistuese në qëndrimet, vlerësimet dhe sjelljet socio-psikologjike.

Efektiviteti i një organizate të menaxhimit të rrezikut përcaktohet kryesisht nga klasifikimi i rrezikut.

Në varësi të rezultatit të mundshëm (ngjarja e rrezikut), rreziqet mund të ndahen në dy grupe të mëdha: të pastra dhe spekulative.

Rreziqet e pastra nënkuptojnë mundësinë e marrjes së një rezultati negativ ose zero. Këto rreziqe përfshijnë rreziqet e mëposhtme: natyrore, mjedisore, politike, të transportit dhe një pjesë të rreziqeve tregtare (pronë, prodhim, tregti).

Rreziqet spekulative shprehen në mundësinë e marrjes së rezultateve pozitive dhe negative. Këto rreziqe përfshijnë rreziqe financiare që janë pjesë e rreziqeve tregtare.

Në varësi të shkakut kryesor të rreziqeve (rreziku bazë ose natyror), ato ndahen në këto kategori: rreziqe natyrore, mjedisore, politike, transportuese, tregtare.

Kërcënimi praktik i rreziqeve të ndryshme për kompaninë realizohet nëpërmjet humbjeve apo dëmeve të mundshme. Është kërcënimi ndaj aktiveve të prekshme ose të paprekshme të kompanisë që detyron menaxhmentin t'i drejtohet metodave të menaxhimit të rrezikut për të reduktuar humbjet e kompanisë për shkak të shfaqjes së tyre. Megjithatë, lista e faktorëve që përcaktojnë nevojën objektive për të zbatuar sistemet e menaxhimit të rrezikut në kompani nuk është ende e shterur. Këto përfshijnë parakushtet e mëposhtme më të rëndësishme: paqëndrueshmëria në rritje e tregjeve financiare, krizat dhe goditjet periodike (përfshirë fatkeqësitë natyrore dhe të shkaktuara nga njeriu, kërcënimin e sulmeve terroriste), presionin nga autoritetet rregullatore, nevojën për të përmirësuar mekanizmat e menaxhimit.

Sot, ndoshta, mjeti ndihmës më efektiv për çdo biznes për të rritur stabilitetin dhe besueshmërinë financiare është zbatimi gjithëpërfshirës i masave dhe procedurave të zhvilluara të menaxhimit të rrezikut. Vitet e fundit, problemi i menaxhimit të rrezikut ka marrë vëmendje në rritje. Dhe jo vetëm në aspektin teorik, por edhe në praktikë, drejtuesit e shumë ndërmarrjeve dhe organizatave (jo vetëm sektorë financiarë, por edhe të prodhimit dhe shërbimeve) filluan drejtpërdrejt të zbatojnë sistemet e menaxhimit të rrezikut në bizneset e tyre. Në fund të fundit, një qasje e integruar ndaj problemit të menaxhimit të rrezikut ju lejon të zgjidhni ose krijoni kushte të favorshme në të njëjtën kohë për zgjidhjen e problemeve të shumicës së aspekteve të aktiviteteve të kompanisë. Detyra të tilla përfshijnë: planifikimin e fitimeve dhe humbjeve të pritshme, reduktimin e shpenzimeve të paparashikuara, optimizimin e pagesave tatimore, reduktimin e paqëndrueshmërisë së fitimit, rritjen e vlerësimeve të kredisë ose investimeve, përshtatshmërinë e tarifave të primit të rrezikut, rritjen e stabilitetit financiar, etj. Zgjidhja e të paktën disa prej detyrave të listuara do të lejojnë kompaninë të marrë shpejt një kthim të konsiderueshëm nga investimi në zbatimin e një sistemi të menaxhimit të rrezikut dhe, në fund të fundit, shërben për të arritur qëllimet strategjike - maksimizimin e fitimeve dhe rritjen e vlerës së tregut të kompanisë. Megjithatë, gjithnjë e më shumë lind një pyetje logjike: sa efektiv është sistemi aktual i menaxhimit të rrezikut?

Ky material diskuton bazën themelore teorike për ndërtimin e sistemeve për vlerësimin e efektivitetit të menaxhimit të rrezikut. Sistemi i propozuar mund të përdoret si për të vlerësuar rezultatet e arritura tashmë të punës së menaxherëve të rrezikut, ashtu edhe gjatë vetë procesit të menaxhimit të rrezikut në fazën e zgjedhjes së metodave alternative të ndikimit ose kundërshtimit të rrezikut.

Në procesin e marrjes së një vendimi për zbatimin e masave të caktuara të menaxhimit të rrezikut, është e nevojshme, para së gjithash, të merret parasysh plotësimi i kushteve të pabarazisë së mëposhtme:

ku L është shuma e humbjes së pritur në rast rreziku;
C është kostoja totale e aktiviteteve të menaxhimit të rrezikut.

Kjo do të thotë, zbatimi i masave të caktuara të menaxhimit të rrezikut justifikohet vetëm nëse shuma e humbjes së pritshme tejkalon koston e menaxhimit të këtyre rreziqeve.

Nga ana tjetër, shuma e humbjes së pritur llogaritet duke përdorur formulën:

ku f(P, E) është një funksion i vlerës probabilistike të humbjes për shkak të shfaqjes së rrezikut;
P - probabiliteti i shfaqjes së rrezikut;
E - vlera e humbjes maksimale në rast rreziku.

Gjatë llogaritjes së kostos totale të aktiviteteve të menaxhimit të rrezikut, është e nevojshme jo vetëm të përmblidhet kostoja e secilit burim specifik në monetare dhe forma të tjera të përfshira në menaxhimin e rrezikut, por edhe të indeksohet në koston e vendosjes alternative të secilit burim:

ku i është numri total i aktiviteteve të planifikuara për zbatim gjatë menaxhimit të rrezikut;
Сi është vlera monetare e masës së i-të të administrimit të rrezikut;
Ai është kostoja e vendosjes alternative të burimit të i-të.

ku L" është shuma aktuale (ose e parashikuar) e humbjes pas zbatimit të masave të menaxhimit të rrezikut. Për të llogaritur efikasitetin ekonomik të menaxhimit të rrezikut, vlera e pritur e reduktimit të humbjes lidhet me koston totale të masave të menaxhimit të rrezikut. Me fjalë të tjera , treguesi i efikasitetit ekonomik të menaxhimit të rrezikut Y tregon reduktimin total të pritshëm të humbjes së vlerës duke marrë parasysh kostot e masave të menaxhimit të rrezikut:

Bazuar në këtë shprehje, mund të konkludojmë se menaxhimi i rrezikut është i papërshtatshëm dhe joefektiv nëse vlera Y rezulton negative. Kjo do të thotë që kostoja e zbatimit të masave të përzgjedhura nuk do të kompensohet nga shuma e reduktimit të humbjeve. Në këtë rast, është më e këshillueshme që të braktisni menaxhimin e rrezikut. Përjashtimi i vetëm mund të jetë ndjekja e qëllimeve të caktuara të imazhit, por meqenëse efekti i fushatave reklamuese dhe PR mund të shprehet edhe në formën e kostos, formula e dhënë është mjaft universale për të gjitha subjektet tregtare.

Në fazën e zgjedhjes së metodës, sistemit të masave ose strategjisë së menaxhimit të rrezikut, përdoret funksioni fmax(Y1,Y2,…,Yn). Me fjalë të tjera, për zbatimin praktik zgjidhen masat me treguesin maksimal të efikasitetit ekonomik. Sidoqoftë, le të bëjmë një rezervë, pasi rreziku është një vlerë, para së gjithash, probabiliste, janë të mundshme edhe disa devijime të treguesve aktualë nga ato të llogaritura. Madhësia e një devijimi të tillë varet kryesisht nga saktësia e llogaritjeve të kryera, cilësia dhe besueshmëria e të dhënave burimore. Jo më pak, rezultati do të varet edhe nga kohëzgjatja dhe plotësia e analizës së kryer për të identifikuar dhe vlerësuar rreziqet.

Përdorimi praktik i sistemit të propozuar të vlerësimit të performancës duket më i përshtatshëm në fazat e mëposhtme të menaxhimit të rrezikut (shih figurën):

zgjedhja e një metode menaxhimi - në këtë fazë, llogariten rezultatet e parashikuara të të gjitha opsioneve të propozuara të menaxhimit të rrezikut. Opsioni me efektin më të madh ekonomik pranohet për zbatim;

analiza e rezultateve - për të përcaktuar efektivitetin aktual të masave të ndërmarra për menaxhimin e rrezikut, llogaritjet bëhen bazuar në treguesit aktualë. Vlera e përdorimit të një vlerësimi të efektivitetit të menaxhimit të rrezikut në këtë fazë qëndron, së pari, në marrjen e informacionit të besueshëm objektiv të menaxhimit, dhe së dyti, duke marrë parasysh analizën e rezultateve aktuale, bëhen rregullime në udhëzimet praktike, metodat dhe udhëzimet për rrezikun. Menaxhimi për të optimizuar punën në të ardhmen, në të tretën, rezultatet mund të përdoren në sistemin e motivimit dhe shpërblimit për menaxherët e rrezikut.

Vizatim. Integrimi i një sistemi për vlerësimin e efektivitetit të menaxhimit të rrezikut në procesin e menaxhimit të rrezikut

Sistemi i propozuar i vlerësimit të performancës synon të plotësojë sistemin ekzistues të menaxhimit të rrezikut me një element unik kontrolli, një tregues i gabimeve të bëra si në punën aktuale ashtu edhe në strategjinë e përgjithshme të menaxhimit të rrezikut. Kur zhvilloni strategjinë tuaj të menaxhimit të rrezikut dhe zbatoni metoda specifike të menaxhimit të rrezikut, do të ishte e dobishme që një menaxher në çdo nivel të ketë një rezultat të parashikueshëm të zbatimit praktik të vendimeve të caktuara.

• Udhëheqja, Menaxhimi, Menaxhimi i Kompanisë

Tema 5. Vlerësimi i performancës (4 orë).

1. 
   Metodat për vlerësimin e efektivitetit sipas rreziqeve.
2. 
   Kriteret për vlerësimin e efektivitetit të metodave të menaxhimit të rrezikut.
3. 
   Masat e menaxhimit të rrezikut dhe ndikimi i tyre në vlerën e ndërmarrjes.
4. 
   Një algoritëm për vlerësimin krahasues të efektivitetit të sigurimit dhe vetë-sigurimit duke përdorur metodën e Houston.
5. 
   Vlerësimi relativ i efektivitetit të menaxhimit të rrezikut bazuar në një analizë të gjendjes financiare të rrezikut.
6. 
   Faktorët që ndikojnë në efektivitetin e menaxhimit të rrezikut.

Përdorimi i cilësdo prej metodave të menaxhimit të rrezikut çon në një rishpërndarje të flukseve financiare korrente dhe të pritshme brenda një ndërmarrje ose projekti financiar. Për shembull, kur sigurohet, një pjesë e fondeve të veta devijohet për të paguar primet e sigurimit, duke rezultuar në nëninvestim në projekt dhe humbje fitimi. Nga ana tjetër, ka një fluks të pritshëm të fondeve në të ardhmen në formën e kompensimit për humbjet me ndodhjen e një ngjarje të siguruar.

Rishpërndarja e flukseve financiare çon në një ndryshim në vlerën e aktiveve neto të një ndërmarrje ose projekti, e llogaritur duke marrë parasysh të ardhurat e pritshme në para. Kështu, Si kriter për efikasitetin ekonomik të aplikimit të metodave të menaxhimit të rrezikut, mund të përdorni një vlerësim të ndikimit të tyre në ndryshimin e vlerës së ndërmarrjes, i llogaritur në fillim dhe në fund të periudhës financiare. Për një projekt investimi, kriteri është ndikimi i metodave të menaxhimit të rrezikut në ndryshimet në vlerën aktuale neto të projektit.

Le të japim dy shembuj nga fusha e rreziqeve financiare.

^ Shembulli 1. Projekt investimi

Rreziqet e një projekti investimi merren parasysh si pjesë e normës së skontimit për kapitalin e vet, e cila përdoret për të llogaritur vlerën aktuale neto të projektit (NPV). Sigurimi redukton rreziqet, duke ulur kështu normën e skontimit dhe duke rritur NPV. Nga ana tjetër, sigurimi nënkupton kosto shtesë për pagimin e primit të sigurimit gjatë periudhës së zbatimit të projektit, të cilat në fund të fundit çojnë në një ulje të fitimit të projektit.

Ndikimi rezultues i këtyre dy faktorëve të kundërt çon ose në një rritje ose ulje të NPV, duke na lejuar kështu të gjykojmë efektivitetin e sigurimit.

Megjithatë, investitorët mund të kërkojnë që rreziqet e projektit të reduktohen në kufijtë e kërkuar. Në këtë rast, pikënisja për vlerësimin e efektivitetit të metodave të menaxhimit të rrezikut do të jetë një krahasim i kostove të zbatimit të tyre duke siguruar të njëjtin nivel të kërkuar të rrezikut.

^ Shembulli 2: Investimi në letra me vlerë

Kur investon në aktive të tregtueshme në këmbim, një investitor, bazuar në të dhënat e kaluara mbi luhatjet e kursit të këmbimit, mund të vlerësojë gjasat që ai të marrë nivelin e kërkuar të të ardhurave. Pas kësaj, ai mund të përcaktojë përfitimin e tij të ardhshëm ekonomik në formën e një pritjeje matematikore, d.m.th. si produkt i probabilitetit dhe fitimit të pritur.

Pas kësaj, investitori mund të përdorë metoda mbrojtëse për të zvogëluar rrezikun ose për të siguruar fitimet e ardhshme në mënyrën e zakonshme. Në rastin e parë, investitori do të regjistrojë një fitim më të vogël, por me një probabilitet më të madh dhe do të përballojë edhe kostot e operacionit mbrojtës. Në rastin e dytë, ai do të regjistrojë fitimin e dëshiruar, por do të ketë kosto të konsiderueshme për të paguar primin e sigurimit.

Në terma praktikë, për të vlerësuar në mënyrë krahasuese efektivitetin e metodave të ndryshme të menaxhimit të rrezikut, mund të përdorni metodën e krahasimit në çift dhe më pas të ndërtoni një hierarki rezultatesh bazuar në aplikimin e kritereve të zgjedhura.

Analiza e efiçencës ekonomike të sigurimeve dhe vetësigurimit

Metoda e analizës

Le të shqyrtojmë një metodë për vlerësimin krahasues të efektivitetit të dy mekanizmave më të përdorur të menaxhimit të rrezikut financiar - sigurimit dhe vetësigurimit, e cila quhet Metoda Haustop. Thelbi i tij qëndron në vlerësimin e ndikimit të metodave të ndryshme të menaxhimit të rrezikut në "vlera e ndërmarrjes" (vlerë e organizimi).

Vlera e një ndërmarrje mund të përcaktohet përmes vlerës së aktiveve të saj të lira. Pasuri të lira (ose neto). e një ndërmarrje është diferenca midis vlerës së të gjitha aktiveve dhe detyrimeve të saj. Vendimet për sigurimin ose vetë-sigurimin e rrezikut ndryshojnë vlerën e ndërmarrjes, pasi kostot e këtyre aktiviteteve zvogëlojnë fondet ose asetet që organizata mund të shpërndajë për investime dhe të bëjë fitim. Modeli në shqyrtim merr parasysh edhe shfaqjen e humbjeve në të ardhmen nga rreziqet në shqyrtim.

Gjithashtu supozohet se të dy mekanizmat financiarë mbulojnë rrezikun në fjalë në mënyrë të barabartë, d.m.th. të sigurojë të njëjtin nivel kompensimi për humbjet e ardhshme.

Në sigurimi Kompania paguan një prim sigurimi në fillim të periudhës financiare dhe i garanton vetes kompensimin për humbjet në të ardhmen. Vlera e ndërmarrjes në fund të periudhës financiare kur ofron sigurimin shprehet me formulën e mëposhtme:

S 1 = S - P+ r(S- P),

Ku Si - vlera e ndërmarrjes në fund të periudhës financiare me sigurim;

S - vlera e ndërmarrjes në fillim të periudhës financiare;

^P- shumën e primit të sigurimit;

r - kthimi mesatar i mjeteve të punës. Shuma e humbjeve nuk ndikon në vlerën e ndërmarrjes, pasi ato pritet të kompensohen plotësisht nga kompensimi i paguar i sigurimit.

Në vetësigurimi ndërmarrja ruan plotësisht rrezikun e vet dhe formon një fond rezervë special - fondin e rrezikut. Ndikimi në shumën e aktiveve të lira të një rreziku plotësisht të ruajtur mund të vlerësohet me formulën e mëposhtme:
S R = S- L + r(S- L- F) + nëse, Ku S R - vlera e ndërmarrjes në fund të periudhës financiare me rrezik të ruajtur plotësisht;

L - humbjet e pritura nga rreziqet në shqyrtim; F - shumën e fondit rezervë të rrezikut;

i - kthimi mesatar i aktiveve të fondit të rrezikut.

Me vetësigurim, një ndërmarrje pëson dy lloje humbjesh - direkte dhe indirekte. Humbjet direkte shprehen si humbje të pritshme vjetore)/-. Përveç humbjeve të pritshme L, fonde të caktuara duhet të drejtohen në fondin rezervë!F për të siguruar kompensimin për humbjet e pritshme dhe me një farë diferencë. Supozohet se aktivet mbahen në fondin rezervë në një formë më likuide sesa aktivet e investuara në prodhim, kështu që ato gjenerojnë më pak të ardhura. Krahasimi i vlerave Si Dhe Sr na lejon të gjykojmë efiçencën ekonomike krahasuese të sigurimit dhe të vetësigurimit.

Duhet të theksohet se për saktësi më të madhe të llogaritjeve, është e nevojshme të merret parasysh skontimi i flukseve monetare për shkak të shpërndarjes së humbjeve me kalimin e kohës, vonesave në pagesën e kompensimit të sigurimit që lidhen me regjistrimin dhe paraqitjen e dëmeve, dhe praninë të inflacionit.

Rezultatet e analizës së performancës

Le t'i vendosim vetes synimin për të përcaktuar nga modeli i Hjustonit kushtin për efektivitetin e përdorimit të sigurimit në një ndërmarrje për t'u mbrojtur nga rreziqet. Matematikisht, ky kusht mund të shkruhet si më poshtë:

S,> Sr.

Kjo sugjeron që vlera e ndërmarrjes në fund të periudhës financiare me sigurim duhet të jetë më e lartë.

Dy parametra kyç nga të cilët varet pajtueshmëria ose mospërputhja me këtë pabarazi janë humbjet mesatare të pritshme L cp dhe madhësinë e fondit rezervë të rrezikut F. Le të shqyrtojmë modelet kryesore karakteristike të këtyre sasive.

Për llogaritjen e saktë, është e nevojshme të përdoret vlera e humbjeve të pritshme 1 e mërkurë , reduktuar në fillim të periudhës financiare. Humbjet reale shpërndahen gjatë periudhës së vëzhgimit, dhe ato që kanë ndodhur më herët në kohë kanë një ndikim më të fortë në ndryshimin e vlerës së ndërmarrjes. Në këtë rast, për të rregulluar vlerën L cp mund të përdoren procedura standarde për skontimin e flukseve financiare.

Madhësia e kërkuar e fondit të rrezikut F, të cilat duhet të formohen nga ndërmarrja gjatë vetësigurimit, mund të vlerësohen duke u bazuar në konsideratat e mëposhtme. Fondet e fondit të rrezikut, siç është përmendur tashmë, përdoren gjithashtu nga ndërmarrja për të bërë fitim, pasi ato janë "përkohësisht të lira" derisa të nevojiten për të kompensuar humbjet. Nëse efikasiteti i përdorimit të fondit të rrezikut do të ishte i barabartë me efikasitetin e përdorimit të aseteve të prodhimit (d.m.th. r = i), atëherë kushti për efikasitetin e sigurimit, i dhënë nga pabarazia (10.4), nuk do të plotësohej kurrë, pasi primi i sigurimit R gjithmonë më e madhe se humbja mesatare e pritur: 1 e mërkurë :P >L cp .

Kjo rrethanë rrjedh nga struktura e tarifës së sigurimit, pasi përveç shumës së humbjeve mesatare, ajo përfshin kostot e të bërit biznes dhe fitimin e shoqërisë së sigurimit (si dhe përbërës të tjerë). Sigurimi Gjithmonë do të ishte më pak me kosto efektive sesa vetë-sigurimi. Megjithatë, si rregull, r > i/, meqenëse aktivet në fondin e rrezikut duhet të ruhen në një formë më likuide dhe për rrjedhojë më pak fitimprurëse. Prandaj, ekziston një sërë vlerash të atyre variablave në të cilat sigurimi do të jetë një mekanizëm më kosto-efektiv, i cili do të reflektohet në një rritje të vlerës së ndërmarrjes.

Madhësia e fondit të rrezikut përcaktohet në përputhje me perceptimin subjektiv të rrezikut nga mbajtësi i policës. Për të vlerësuar këtë faktor, modeli përdor konceptin e përmendur më parë të nivelit maksimal të pranueshëm të humbjes L Maks. Do të ishte logjike të vendosnim madhësinë e fondit të rrezikut të barabartë me humbjen maksimale të pranueshme: F= L Maks ,

Nga këtu mund të gjeni versionin përfundimtar të kushteve për efikasitetin ekonomik të përdorimit të sigurimeve për të mbuluar rreziqet e një sipërmarrjeje, të shprehur si më poshtë:

Është e rëndësishme të theksohet se pabarazia përcakton shumën maksimale të pranueshme të primit të sigurimit për mbajtësin e policës bazuar në vetitë e brendshme të rreziqeve të siguruara, të cilat përshkruhen në model sipas parametrave. L Maks Dhe L cp . Këto parametra mund të përcaktohen në bazë të të dhënave statistikore. Në mungesë të tyre si vlera të përafërta L Maks Dhe L cp Ju mund të përdorni të dhënat e disponueshme për ndërmarrje të tjera të një profili të ngjashëm ose të merrni vlerat e humbjes maksimale dhe mesatare vjetore nga rreziqet në shqyrtim për një periudhë mjaft të gjatë kohore (në shuma të normalizuara në nivelin e vitit kontabël). e rregulluar me një koeficient të përcaktuar nga ekspertët.

Bazuar në analizën e pabarazisë, mund të nxirren përfundimet e mëposhtme për ndikimin e kushteve të ndryshme në efikasitetin e përdorimit të sigurimeve në një ndërmarrje.

1. Sa më e madhe të jetë madhësia e fondit të rrezikut të formuar nga ndërmarrja, aq më pak efektiv rezulton të jetë vetësigurimi.

2. Efektiviteti i vetësigurimit bie me rritjen e përfitueshmërisë së aktiviteteve të ndërmarrjes dhe rritet me rritjen e përfitimit të investimeve likuide, shumë të besueshme. Kjo dispozitë ka një kuptim të dukshëm ekonomik: me një rritje të përfitimit të aktiviteteve të saj, është më fitimprurëse për një ndërmarrje të investojë fonde në prodhim sesa t'i devijojë ato për të krijuar një fond rreziku. Nga ana tjetër, një rritje në yield-in e letrave me vlerë rrit atraktivitetin e investimit në to fonde të lira përkohësisht nga fondi i rrezikut.

Tema 6. Menaxhimi i riskut të investimit (5 orë).

1. 
   Modelet e menaxhimit të projektit investues:
   • 
     faza para investimit të projektit,
   • 
     kriteret për vlerësimin e një projekti investimi,
   • 
     vlerësimin e efikasitetit ekonomik të projektit,
   • 
     aplikimi i metodave të skontimit për të vlerësuar vlerësimin ekonomik të efektivitetit të projektit,
   • 
     aplikimi i metodave të skontimit për të vlerësuar rrezikun e projektit.
2. 
   Metodat për vlerësimin e rreziqeve të investimit:

• 
  metoda e vlerësimit të normës së skontimit,
• 
  modeli i vlerësimit të aktiveve kapitale,
• 
  metoda e ndërtimit kumulativ të normës së skontimit,
• 
  duke marrë parasysh rreziqet e vendit gjatë vlerësimit të projekteve investuese.

1. 
   Vlerësimi i efikasitetit ekonomik të sigurimit të projekteve investuese:

• 
  metodologjia e vlerësimit,
• 
  shembull vlerësimi.

1. 
   Praktika e sigurimit të rrezikut të investimit:

• 
  sigurimi i rrezikut politik,
• 
  sigurimi i investimeve ndaj rreziqeve financiare dhe tregtare.

Thelbi i investimit është investimi i kapitalit të vet ose të marrë hua në lloje të caktuara të aktiveve, të cilat duhet të sigurojnë fitim në të ardhmen. Investimet mund të jenë afatgjata ose afatshkurtra. Në çdo rast, për të marrë një vendim për investimin e kapitalit, është e nevojshme të keni informacione që, në një shkallë ose në një tjetër, konfirmojnë tre teza (kushte) themelore:

Duhet të sigurohet një kthim i plotë i investimit;

Fitimi i pritur duhet të jetë mjaft i madh për ta bërë llojin e zgjedhur të investimit tërheqës në krahasim me mundësitë e tjera;

Fitimi i pritur duhet të kompensojë rrezikun që lind për shkak të pasigurisë së rezultatit përfundimtar.

Oriz. Struktura e rreziqeve të investimit

Kushti i fundit vendos një lidhje të drejtpërdrejtë midis rrezikut dhe kthimit të pritur nga investimi. Sa më i lartë të jetë rreziku, aq më i lartë duhet të jetë kthimi i pritur. Nëse ka një zgjedhje alternative midis investimit në dy lloje aktivesh me të njëjtin kthim, atëherë, padyshim, opsioni me një rrezik më të ulët të humbjes së fitimit është i preferueshëm. Kështu, Problemi i menaxhimit të një projekti investimi është zhvillimi i një programi investimi kapital që siguron përfitimin e kërkuar me një nivel minimal rreziku.

I gjithë cikli i zhvillimit të projektit mund të ndahet përafërsisht në tre faza. ^ Në fazën e parë (para investimit). zhvillohet një studim fizibiliteti i projektit, kryhet hulumtimi i marketingut, zhvillohen negociata me investitorët e mundshëm dhe pjesëmarrësit e projektit, projekti zyrtarizohet ligjërisht dhe kryhet emetimi i aksioneve ose letrave të tjera me vlerë.

^ Në fazën e dytë ndodh investimi aktual në aktivet e përzgjedhura: blerja e aksioneve ose ndërtimi i një kompleksi të ri prodhimi, blerja e pajisjeve, etj.

Nga momenti i vënies në punë të aktiveve prodhuese ose pas përfundimit të formimit të portofolit të investimeve, faza e tretë (operative). zhvillimin e projektit. Karakterizohet nga fillimi i kthimit të fondeve të investuara dhe marrja e të ardhurave. Kohëzgjatja e përzgjedhur e fazës operative do të ketë një ndikim të rëndësishëm në karakteristikat e përgjithshme të projektit. Sa më e gjatë të jetë periudha kohore në shqyrtim, aq më të mëdha do të jenë të ardhurat totale.

^ Faza para investimit të projektit

Siç u përmend tashmë, në fazën e përgatitjes para-investuese të projektit, janë kryer një sërë studimesh për të vlerësuar atraktivitetin e tij të ardhshëm tregtar. Rezultatet e tyre, në përputhje me rekomandimet e organizatave ndërkombëtare, duhet të përfshijnë seksionet e mëposhtme:

Qëllimet e projektit, mjedisi ekonomik dhe ligjor (taksat, mbështetja e qeverisë, etj.);

Hulumtimi i marketingut (konsumatorët e mundshëm, vëllimi i tregut, niveli i konkurrencës, diapazoni i produkteve, politika e çmimeve, reklamat);

Vendndodhja;

Pjesa e projektimit dhe inxhinierisë (teknologjia, objekti i ndërtimit, dokumentacioni, etj.);

Organizimi i ndërmarrjes (struktura, aparati administrativ) dhe shpenzimet e përgjithshme;

• 
  vlerësimi i kostove të prodhimit;
• 
  politika e personelit;
• 
  afati kohor për zbatimin e projektit;
• 
  vlerësimi i qëndrueshmërisë komerciale dhe efektivitetit të projektit;
• 
  vlerësimi i rrezikut.

Metoda e skontimit bazohet në reduktimin e të gjitha të ardhurave të ardhshme nga projekti (duke përfshirë dividentët dhe vlerën e mbetur të aktiveve) në vlerën e "sot". Operacioni i skontimit përcakton fitimin e pritur "të menjëhershëm" që ndodh menjëherë pas marrjes së vendimit të investimit. Vlera e tij absolute do të jetë padyshim më e vogël se shuma nominale e të gjitha pagesave të ardhshme të mundshme gjatë zbatimit të projektit.

Një përshkrim i detajuar i përdorimit të metodave të skontimit mund të gjendet ose në publikimet e UNIDO ose në "Udhëzimet për vlerësimin e efektivitetit të projekteve investuese dhe përzgjedhjen e tyre për financim" të përmendur më parë. Në këtë pjesë, mjafton të kufizohemi në një përshkrim të dispozitave kryesore të metodologjisë.

Parametri kryesor për aplikimin e metodës në shqyrtim është vlera normat e zbritjes (zbritje norma), të cilat mund të gjenden në mënyra të ndryshme. Faktorët kryesorë që përcaktojnë vlerën e tij janë të ashtuquajturit norma pa rrezik Dhe primi i rrezikut të investimit.

Për çdo interval planifikimi (vit, tremujor), të ashtuquajturat Faktorët e zbritjes:

Ku DFi

D.R. - norma e skontimit që korrespondon me intervalin e pranuar të planifikimit;

I është numri serial i intervalit të planifikimit, me kusht që fillimi i projektit të merret zero.

Duke përdorur vlerat e marra të faktorëve të zbritjes, është e mundur të përcaktohet vlera neto aktuale (NPV, neto prezente vlerë) projekt sipas formulës së mëposhtme:

NPV = NCV 0 + NCV i ∙ DF 1 + … + NCV n ∙ DF n ,

Ku P- numri total i intervaleve të planifikimit;

NPV- vlera neto aktuale;

NCVi - fluksi neto i parasë në fund të intervalit të planifikimit të i-të (mund të jetë pozitiv ose negativ);

NCV n - fluksin neto të parasë në fund të intervalit të fundit të planifikimit;

DF i - faktori i zbritjes për intervalin e i-të të planifikimit;

DF n - faktori i zbritjes për intervalin e fundit të planifikimit.

Nëse vlera aktuale neto e projektit e llogaritur duke përdorur formulën e mësipërme është e barabartë me zero, kjo do të thotë se investitori përfundimisht do të rimbursojë kostot e tij, por nuk do të bëjë fitim. Sa më e madhe të jetë vlera NPV aq më tërheqës është projekti për një investitor. Nëse vlera NPV negative, atëherë projekti është joprofitabël dhe zbatimi i tij duhet të braktiset.

^ Duke marrë parasysh pasigurinë dhe duke vlerësuar rrezikun e projektit. Gjatë zbatimit të një projekti investimi, mund të lindin situata të paparashikuara që do të ndryshojnë ndjeshëm treguesit e fitimit dhe kostos së planifikuar. Kjo mund të jetë rezultat i faktorëve të brendshëm (menaxhimi, gabimet e projektimit) dhe faktorëve të jashtëm (situata politike, ndryshimet në kushtet e tregut). Një projekt investimi, siç u përmend tashmë, është subjekt i llojeve të ndryshme të rreziqeve financiare, tregtare, të vendit dhe të tjera.

Vlerësimi i rrezikut të investimit është më pak i përshtatshëm për formalizimin dhe shprehjen sasiore sesa fazat e tjera të zhvillimit të projektit. Prandaj, në këtë zonë nuk ka

Standardet e pranuara përgjithësisht.

Metodat për marrjen parasysh të pasigurisë së rezultateve përfundimtare të zbatimit të një projekti investimi mund të ndahen në tre:

Metodat probabiliste;

Përcaktimi i pikave kritike;

Analiza e ndjeshmërisë.

^ Metodat probabiliste bazohen në njohjen e karakteristikave sasiore të rreziqeve që shoqërojnë zbatimin e projekteve të ngjashme, dhe duke marrë parasysh specifikat e industrisë, situatën politike dhe ekonomike. Në kuadrin e metodave probabilistike, është e mundur të analizohen dhe vlerësohen disa lloje të rreziqeve të investimit. Në të njëjtën kohë, dy metoda të tjera - përcaktimi i pikave kritike dhe analiza e ndjeshmërisë - japin vetëm një ide të përgjithshme të stabilitetit të projektit ndaj ndryshimeve në parametrat e tij.

Përcaktimi i pikave kritike zakonisht zbret në llogaritjen e të ashtuquajturës "pika e barazimit".

Analiza e ndjeshmërisë konsiston në vlerësimin e ndikimit të ndryshimeve në parametrat fillestarë të projektit në karakteristikat e tij përfundimtare, të cilat zakonisht përdoren si norma e brendshme e kthimit ose NPV. Teknika e analizës konsiston në ndryshimin e parametrave të përzgjedhur brenda kufijve të caktuar, me kusht që parametrat e mbetur të mbeten të pandryshuar. Sa më i madh të jetë diapazoni i variacioneve të parametrave në të cilat NPV ose norma e kthimit mbetet një vlerë pozitive, aq më i qëndrueshëm është projekti

Tema 7: Rreziqet në sipërmarrjen industriale (5 orë)

1. 
   Rreziqet e mungesës së kërkesës për produkte të prodhuara
2. 
   Rreziqet e mospërmbushjes së kontratave të biznesit.
3. 
   Rreziqet e rritjes së konkurrencës.
4. 
   Rreziqet e kostove të papritura dhe të ardhurave të pakësuara.
5. 
   Rreziqet e humbjes së pasurisë së një shoqërie tregtare.

Sipërmarrja prodhuese është një veprimtari ekonomikisht aktive e subjekteve të ekonomisë së tregut, objekti i së cilës është prodhimi i mallrave, kryerja e punës dhe ofrimi i shërbimeve që i nënshtrohen shitjes së mëvonshme konsumatorëve. Në këtë rast, funksioni i prodhimit është vendimtar. Nga pikëpamja e shoqërisë në tërësi, sipërmarrja prodhuese ka përparësi, pasi pasuria shoqërore varet nga gjendja e punëve në sferën e prodhimit material, shkencor, teknik dhe të shërbimit.

Aktiviteti sipërmarrës në sferën e prodhimit të mallrave mund të jetë i natyrës parësore ose ndihmëse. Ato kryesore përfshijnë ato lloje të veprimtarisë sipërmarrëse, rezultati i të cilave është prodhimi i mallrave , gati për konsum. Aktivitetet ndihmëse përfshijnë lloje të veprimtarisë sipërmarrëse, qëllimi i të cilave është zhvillimi dhe transferimi tek prodhuesit e drejtpërdrejtë metoda, metoda, teknika, përdorimi i të cilave në procesin e prodhimit ndikon në përmirësimin e karakteristikave cilësore dhe sasiore të mallrave të prodhuar. Këtu përfshihen edhe firmat sipërmarrëse, rezultati i aktiviteteve të të cilave është zhvillimi dhe transferimi tek prodhuesit e drejtpërdrejtë të pajisjeve të reja, teknologjisë ose zhvillimeve shkencore dhe teknike, ofrimi i shërbimeve të prodhimit (punë ndërtimi, shërbime transporti, etj.).

Aktualisht në Rusi, sipërmarrja prodhuese është lloji më i rrezikshëm i aktivitetit. Kjo për faktin se procesi i prodhimit përfshin disa faza, në secilën prej të cilave një sipërmarrës mund të pësojë humbje si rezultat i veprimeve të gabuara [ose ndikimeve negative të mjedisit të jashtëm.

Kur zhvillon një program për kryerjen e aktiviteteve prodhuese, një sipërmarrës para së gjithash zgjedh subjektin e veprimtarisë prodhuese, me fjalë të tjera, përshkruan saktësisht se cilat mallra, punë, shërbime synon të prodhojë, pasi ka studiuar nevojat e tregut. Kjo fazë është kryesore, pasi suksesi i aktiviteteve prodhuese varet nga zgjedhja e saktë e idesë sipërmarrëse. Në ditët e sotme, mundësi unike po hapen për sipërmarrësit në pothuajse çdo fushë të veprimtarisë, por zgjedhja e tyre zakonisht zbret në dy fusha:

♦ përdorimi i përvojës dhe njohurive profesionale tashmë të grumbulluara;

♦ vetërealizim në një fushë të re veprimtarie. Cilin nga këto drejtime duhet të preferoni? Këtu nuk ka këshilla universale dhe nuk mund të ketë, pasi zgjedhja ndikohet nga faktorë të ndryshëm: kompetenca e sipërmarrësit, natyra e veprimtarisë profesionale, qëllimet që sipërmarrësi i vendos vetes kur vendos të angazhohet në aktivitete prodhuese, disponueshmëria e kapitalit fillestar. Avantazhi i rrugës së parë është se, pasi ka vendosur të fillojë një biznes në një fushë të njohur të veprimtarisë, sipërmarrësi do të jetë në gjendje të përdorë përvojën, njohuritë dhe kualifikimet që tashmë ka, domethënë burimet më të rëndësishme për sukses në çdo fushë veprimtarie.

Nëse një sipërmarrës nuk ka specialitetin ose kualifikimet e nevojshme që i lejojnë atij të gjejë shpejt vendin e tij të tregut (për shembull, ai është një menaxher i një kompanie të madhe prodhuese), në këtë rast, kur zgjedh linjën e tij të veprimtarisë, sipërmarrësi mund të përdorë udhëzimet e mëposhtme;

♦ “kopjimi” i veprimtarive të ndërmarrjes ku punon, gjë që është e mundur nëse bëhet fjalë për produkte relativisht të thjeshta;

♦ prodhim i produkteve të pa zotëruara ende nga një ndërmarrje e caktuar ose përmirësim i produkteve të prodhuara;

♦ prodhim i pjesëve individuale ose pjesëve të këmbimit për produktet e prodhuara nga ndërmarrja;

♦ zhvillim i një produkti a lloji të ri shërbimi.

Për të vlerësuar qëndrueshmërinë e ideve të tyre, sipërmarrësit mund të përdorin modelin e "biznesit ideal" të zhvilluar nga Richard G. Buskirk, profesor i marketingut dhe drejtor i programit të sipërmarrjes në Universitetin e Karolinës së Jugut. Ky model i ndihmon sipërmarrësit të vlerësojnë meritat e llojit të propozuar të aktivitetit, duke marrë parasysh rrezikun e mundshëm.

Kriteret për të kontrolluar perspektivat e sipërmarrjeve të një sipërmarrësi

Kriteri	Niveli i rrezikut
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Kapitali
Tregjet e shitjeve
Sistemi i tregtimit
Nevoja e perceptuar shoqërore për një produkt
Furnizimi
Rregullorja e qeverisë
Puna me pagesë
Të ardhurat bruto
Frekuenca e transaksionit
Elementi i risisë
Kreditë
Vjetërsimi i mallrave
Varësia nga partnerët
Aspekti etik

Kjo matricë ju lejon të analizoni çdo ndërmarrje të planifikuar dhe të shihni qartë se cili është rreziku. Numrat 1 - 10 në krye të matricës tregojnë nivelin e rrezikut: numri 1 do të thotë pa rrezik në një pozicion të caktuar, dhe 10 do të thotë rrezik shumë i lartë.

Megjithatë, niveli i lartë i rrezikut për idenë që merret në konsideratë nga sipërmarrësi nuk do të thotë se ky lloj aktiviteti është i papranueshëm. Në këtë rast, sipërmarrësi duhet të zhvillojë një program për të reduktuar dhe kontrolluar rrezikun.

Një nivel i ulët rreziku gjatë vlerësimit të perspektivës së një ideje nuk do të thotë që një nivel i ulët rreziku 1 do të arrihet në procesin e aktiviteteve të prodhimit. Një sipërmarrës duhet të marrë parasysh mundësinë e shfaqjes së një ose një lloji tjetër rreziku në të gjitha fazat e procesit të prodhimit, nga blerja e lëndëve të para deri tek shitja e produkteve të gatshme. Në përgjithësi, rreziku në sipërmarrjen industriale përfshin llojet kryesore të mëposhtme të rrezikut:

♦ rreziqet e mungesës së kërkesës për produkte të prodhuara;

♦ rreziqet e mospërmbushjes së marrëveshjeve të biznesit (kontratat);

♦ rreziqet e rritjes së konkurrencës;

♦ rreziqet e ndryshimeve në kushtet e tregut;

♦ rreziqet e kostove të papritura dhe uljes së të ardhurave;

♦ rreziqet e humbjes së pasurisë së një shoqërie tregtare;

♦ rreziqe nga forca madhore.

Në të njëjtën kohë, në kuadrin e llojeve individuale të rrezikut, është e nevojshme të identifikohen nëntipe të caktuara të rrezikut, domethënë të jepet një klasifikim më i plotë i tyre në sipërmarrjen industriale.

Rreziku që një produkt të mos jetë në kërkesë lind si rezultat i refuzimit të konsumatorit për të blerë produkte të prodhuara nga një firmë biznesi. Rreziku karakterizohet nga shuma e dëmit të mundshëm ekonomik dhe moral të pësuar nga kompania për këtë arsye. Mund të ketë shumë arsye për rrezikun e mungesës së kërkesës për produkte të prodhuara; ato mund të jenë të ndërlidhura dhe të ndërvarura. Nga pikëpamja e kushteve të shfaqjes, këto shkaqe mund të ndahen në të brendshme dhe të jashtme.

Shkaqet e brendshme të rrezikut varen nga aktivitetet e vetë organizatës së biznesit, divizionet e saj dhe punonjësit individualë. TE këto përfshijnë sa vijon:

♦ kualifikimet e personelit të prodhimit (punëtorëve);

♦ organizimi i procesit të prodhimit;

♦ organizimi i furnizimit të ndërmarrjes me burime materiale;

♦ organizim i shitjeve të produkteve të gatshme;

♦ hulumtim tregu i marketingut.

Niveli i rrezikut të mungesës së kërkesës për produkte varet nga niveli i kualifikimeve të personelit të organizatës së biznesit, pasi janë gabimet e punonjësve që mund të çojnë në shfaqjen e këtij rreziku. Për shembull, një parashikim i gabuar i kërkesës për produkte të prodhuara nga një ndërmarrje nga specialistë do të çojë në një disproporcion [midis vëllimit të produkteve të prodhuara dhe të shitura, d.m.th., disa nga produktet nuk do të shiten dhe do të tejkalojnë kërkesën. Si rezultat i një gabimi të tillë, firma e biznesit do të pësojë humbje. Për më tepër, kanalet e përzgjedhura gabimisht të shitjeve për produktet e prodhuara, udhëzimet për shitjet e tyre, koha dhe vendi i shitjes së produkteve nga punonjësit e shërbimit të marketingut mund të çojnë në një mospërputhje midis vëllimit aktual të shitjeve dhe vëllimit të parashikuar të kërkesës, gjë që gjithashtu do të shkaktojë humbje. në fitim.

Mospërputhja në nivelin e kualifikimeve të punëtorëve dhe kategorive të tjera të punëtorëve në procesin e teknologjisë së aplikuar të prodhimit, disiplina e ulët teknologjike, kontrolli i dobët mbi cilësinë e prodhimit të pjesëve, montimeve dhe montimit mund të çojë në cilësi të ulët të produkteve, dhe rënia e cilësisë së produkteve të prodhuara mund të ndikojë në një rënie të kërkesës për të, e cila do të çojë në uljen e çmimit të produkteve dhe rrjedhimisht, uljen e të ardhurave dhe fitimit, si dhe rënien e reputacionit të firmës së biznesit. , ulje e konkurrencës së saj, si pasojë e së cilës kompania pëson dëme materiale dhe morale.

Organizimi i procesit të prodhimit mund të ndikojë në nivelin e rrezikut të mungesës së kërkesës për produkte, pasi shkeljet në ciklin teknologjik përsëri çojnë në një ulje të cilësisë së produkteve të prodhuara, në defekte të dukshme ose të fshehura. Zbulimi i defekteve të fshehura nga konsumatorët shkakton dëm jo vetëm ekonomik, por edhe moral për organizatën e biznesit. Kthimi nga konsumatori i produkteve me defekt është i barabartë me produktet e pakërkuara dhe konsumatori duhet të kompensojë edhe humbjet e shkaktuara.