| Lejupielādes: 146

Anotācija:

Turpinājums. Sākts Nr.11 un 12/2003. Viens no svarīgiem uzdevumiem, kas tiek risināts, veidojot riska vadības sistēmas (RMS) organizācijās, ir šo sistēmu darbības efektivitātes kritēriju izvēle. Šādiem kritērijiem jābūt cieši saistītiem ar organizācijas mērķa funkcijām, jo ​​RMS galvenais mērķis ir palielināt šo funkciju veiksmīgas īstenošanas iespējamību.

JEL klasifikācija:

Turpinājums. Sākts Nr.11 un 12/2003.

Viens no svarīgiem uzdevumiem, kas tiek risināts, veidojot riska vadības sistēmas (RMS) organizācijās, ir šo sistēmu darbības efektivitātes kritēriju izvēle. Šādiem kritērijiem jābūt cieši saistītiem ar organizācijas mērķa funkcijām, jo ​​RMS galvenais mērķis ir palielināt šo funkciju veiksmīgas īstenošanas iespējamību.

Pasaules prakse rāda, ka jebkuras organizācijas darbības galvenais mērķis ir īpašnieku (akcionāru, dalībnieku) labklājības vairošana, un šis mērķis nav pretrunā ar citu ar šo organizāciju saistīto personu interesēm: preču un pakalpojumu patērētājiem, darbiniekiem. , kreditori, valsts, piegādātāji. Īpašnieku labklājības pieauguma pazīme ir uzņēmuma pašu (akciju) kapitāla vērtības pieaugums. Šajā sakarā par organizācijas darbības galveno mērķi var uzskatīt sava (akcionāru) kapitāla palielināšanu. Labākais rādītājs šī mērķa sasniegšanai ir uzņēmuma pievienotās tirgus vērtības radīšana akcionāriem noteiktā laika periodā (piemēram, gada vai vairāku gadu laikā). Tādējādi galvenais nosacījums organizācijas pievienotās tirgus vērtības radīšanai akcionāriem ir tās kopējās tirgus vērtības straujš pieaugums (attiecībā pret ieguldītā kapitāla uzskaites vērtības pieaugumu). Šo nosacījumu var izvēlēties kā galveno neatņemamo kritēriju riska vadības sistēmas darbības kvalitātes novērtēšanai. Jāņem vērā, ka uzņēmuma tirgus vērtība, ko nosaka daudzi nejaušības faktori, pati par sevi ir nejaušs lielums. Tāpēc, veicot novērtēšanu, ir jānodarbojas ar sadales likuma analīzi, matemātiskās cerības (vidējās) un dispersijas aprēķinu, kas raksturo uzņēmuma tirgus vērtības izmaiņu nejaušo vērtību izplatību attiecībā pret vidējo vērtību ( 1. att.). Turklāt, jo lielāka ir šī starpība, jo lielāka ir nenoteiktība un attiecīgi lielāks risks ieguldītājiem, kas piegādā kapitālu uzņēmumam.

Rīsi. 1. Uzņēmuma tirgus vērtības izmaiņu sadales likumi: 1) bez riska vadības; 2) ar riska pārvaldību

Tātad, ja riska pārvaldības pasākumu kopums noved pie nenoteiktības samazināšanās uzņēmuma tirgus vērtības novērtēšanā un līdz ar to šīs vērtības sagaidāmās vērtības palielināšanās, tad šāda riska pārvaldības sistēma ir efektīva un līdz ar to ieteicams lietot.

Uzņēmuma tirgus vērtība ir neatņemams parametrs, ko izmanto, lai novērtētu organizācijas riska pārvaldības efektivitāti. Lai ieviestu risku vadības sistēmu, ir nepieciešams identificēt vietējos izmaksu faktorus un noteikt, kādiem riskiem šie faktori ir pakļauti. Šie faktori var darboties kā vietējie kritēriji riska pārvaldības sistēmas efektivitātes novērtēšanai. Lai identificētu šos faktorus, ir jāizskata uzņēmumu vērtības novērtēšanas modeļi.

Finanšu teorijā viena no visizplatītākajām pieejām uzņēmuma vērtības novērtēšanai ir diskontētās naudas plūsmas metode. Saskaņā ar šo metodi uzņēmuma vērtība ( V) nosaka brīvās naudas plūsmas, ko tas spēs radīt nākotnē, diskontējot ar atdeves likmi, kas ņem vērā visu uzņēmuma aktīvu kopējos riskus.

WACC atspoguļo visu kapitāla avotu izmaksas, kas svērtas ar to relatīvajām iemaksām uzņēmuma kopējā kapitālā, ņemot vērā nodokļu atvieglojumus. Šīs izmaksas ir vienādas ar peļņu, ko kapitāla nodrošinātāji sagaida no citiem ieguldījumiem ar līdzīgu risku. Šī iemesla dēļ to dažreiz sauc par kapitāla alternatīvajām izmaksām;

– plānotā brīvā naudas plūsma i- gads.

Brīvā naudas plūsma ir vienāda ar naudas plūsmu no visiem kapitāla nodrošinātājiem (procenti, dividendes, pamatsumma) un naudas plūsmu no investoriem (jauni aizdevumi utt.). Brīvā naudas plūsma ir vienāda ar peļņu pēc nodokļu nomaksas no uzņēmuma pamatdarbības plus nolietojums un mīnus ieguldījumi apgrozāmajos līdzekļos, pamatlīdzekļos un citos aktīvos. Tā kā nolietojums ir iekļauts arī ieguldījumos, brīvās naudas plūsmas izteiksmi var uzrādīt šādi:

Tādējādi izteiksmi (1) var attēlot šādā formā: Atbilstoši tam riska faktori, kas ietekmē norādītos parametrus, ir galvenie riska pārvaldības sistēmā.

Aplūkotais modelis visprecīzāk atspoguļo organizācijas reālo tirgus vērtību, taču tā pielietošana rada vairākas grūtības. Pirmkārt, ir diezgan grūti precīzi paredzēt naudas plūsmas, ko uzņēmums spēj radīt daudzus gadus uz priekšu. Otrkārt, inflācija apgrūtina vērtību prognozēšanu. Trešais, uzņēmuma paredzamais dzīves ilgums nav zināms. Cik gadiem nākotnē vajadzētu prognozēt organizācijas naudas plūsmas? Lai atrisinātu pēdējo problēmu, parasti tiek izmantotas divas galvenās pieejas, par kurām mēs runāsim nākamajā žurnāla numurā. 3. Ibragimovs R. Vai ir iespējams pārvaldīt uzņēmuma vērtību, "kapitalizējot naudas plūsmu?" // Akciju un obligāciju tirgus,
2002, №16.

Secīgo riska pārvaldības funkciju sistēmā vissvarīgākā loma ir riska pārvaldības sistēmas efektivitātes novērtējums.

Pārvaldības efektivitāte atspoguļo vadības darbību kopējā rezultāta attiecību pret tā sasniegšanai iztērēto resursu izmaksām.

Vadības darbību efektivitāti būtiski ietekmē vairāki faktori, kuru kopumu nosacīti var iedalīt divās galvenajās grupās.

Pirmajā grupā ietilpst faktori, kas tieši ietekmē administrācijas efektivitāti, piemēram:

♦ organizācijas vadības potenciāls, t.i., visu vadības sistēmai pieejamo resursu kopums;

♦ vadības sistēmas uzturēšanas un darbības kopējās izmaksas nosaka vadības funkciju īstenošanas darba veids, organizācijas metode, tehnoloģija un darba apjoms;

♦ kontroles efekts, t.i. visu to ekonomisko, sociālo un citu labumu kopums, ko organizācija saņem vadības darbību veikšanas procesā.

Visus augstāk minētos rādītājus var definēt kā galvenos vadības efektivitātes faktorus.

Otro grupu veido sekundāri faktori, kuriem ir netieša ietekme uz vadības sistēmas efektivitāti. Šie faktori ietver:

♦ vadītāju un izpildītāju kvalifikācija;

♦ vadības sistēmas kapitāla un darbaspēka attiecība, t.i. administratīvo darbinieku nodrošinājuma pakāpe un kvalitāte ar palīglīdzekļiem (datori, biroja tehnika u.c.);

♦ sociāli psiholoģiskie apstākļi darba kolektīvā;

♦ organizācijas kultūra.

Vadības efektivitātes kritēriju ietvaros var izdalīt vispārīgos un specifiskos rādītājus. Vispārīgie rādītāji raksturo organizācijas darbības gala rezultātus, bet konkrētie – atsevišķu resursu veidu izmantošanas efektivitāti.

Komercuzņēmumu vadības efektivitātes novērtēšanai vēlams izmantot tādus vispārīgus rādītājus kā peļņa un rentabilitāte.

Kopējo peļņas summu, ko uzņēmums saņem par noteiktu periodu, parasti veido peļņa no produkcijas (darbu, pakalpojumu) pārdošanas, peļņa no pārējās pārdošanas un peļņa no ārpuspārdošanas darbībām.

Peļņa no produkcijas, pakalpojumu vai veiktā darba realizācijas tiek noteikta kā starpība starp kopējo ieņēmumu summu no produkcijas realizācijas (bez pievienotās vērtības nodokļa un akcīzes nodokļiem) un pašizmaksā iekļauto ražošanas un realizācijas izmaksu summu.

Peļņa no pārējās pārdošanas tiek definēta kā starpība starp summu, kas saņemta no uzņēmuma īpašuma vai citu materiālo vērtību pārdošanas, un to atlikušo vērtību.

Peļņa no ar pārdošanu nesaistītas darbības tiek aprēķināta kā starpība starp ieņēmumiem un izdevumiem par darbībām, kas nav saistītas ar uzņēmuma produkcijas vai tā īpašuma pārdošanu.

Ieņēmumos no darbībām, kas nav saistītas ar pamatdarbību, ietilpst:

♦ ienākumi no uzņēmuma finanšu ieguldījumiem vērtspapīros;

♦ ienākumi no nomas īpašuma;

♦ saņemto un samaksāto soda naudas atlikums;

♦ pozitīvas valūtas kursu starpības ārvalstu valūtas kontos un darījumiem ārvalstu valūtā;

♦ iepriekšējo gadu ar zaudējumiem norakstīto debitoru parādu atmaksas saņemšana;

♦ iepriekšējo gadu peļņa, kas apzināta un saņemta pārskata gadā;

♦ no pircējiem saņemtās summas par pārrēķiniem par pagājušajā gadā realizēto produkciju;

♦ saņemtie procenti par uzņēmuma kontiem kredītiestādēs.

Uzņēmuma ar pamatdarbību nesaistītie izdevumi veidojas, summējot:

♦ iztrūkumi un zaudējumi no materiālo vērtību un līdzekļu zaudēšanas;

♦ ārvalstu valūtas kontu negatīvie atlikumi un darījumi ārvalstu valūtā;

♦ pārskata gadā konstatētie iepriekšējo gadu zaudējumi;

♦ debitoru parādu norakstīšana;

♦ nekompensēti zaudējumi dabas katastrofu rezultātā;

♦ izmaksas par atceltiem pasūtījumiem;

♦ juridiskās izmaksas;

♦ naftas produktu ražošanas telpu uzturēšanas izmaksas.

Uzņēmuma saņemtā bilances peļņa tiek sadalīta starp valsti un uzņēmumu. Pēc ienākuma nodokļa iemaksas atbilstošajos budžetos uzņēmuma rīcībā ir naudas līdzekļi, kas veido tā tīro peļņu. Uzņēmuma tīrā peļņa tiek novirzīta uzkrājuma fondā, patēriņa fondā un rezerves fondā.

Pamatojoties uz peļņas veidošanas secību, tiek veikta tās faktoru analīze. Faktoranalīzes galvenais mērķis ir novērtēt bilances un tīrās peļņas rādītāju dinamiku, noteikt vairāku faktoru ietekmes pakāpi uz finanšu rezultātiem, tostarp:

♦ ražošanas izmaksu pieaugums vai samazinājums;

♦ pārdošanas apjomu pieaugums vai kritums;

♦ kvalitātes uzlabošana un preču klāsta paplašināšana;

♦ rezervju noteikšana peļņas palielināšanai.

Svarīgākais komercuzņēmuma vadības efektivitāti raksturojošais rādītājs ir tā rentabilitāte. Rentabilitāte tiek definēta kā peļņa, kas saņemta no katra iztērētā rubļa.

Rentabilitātes rādītāju sistēma ir balstīta uz uzņēmuma īpašuma sastāvu un uzņēmuma veiktajām saimnieciskajām darbībām. No šī viedokļa ir:

1) uzņēmuma īpašuma rentabilitāte - tiek definēta kā tīrās peļņas attiecība pret uzņēmuma aktīvu vidējo vērtību;

2) pamatlīdzekļu rentabilitāte - atspoguļo tīrās peļņas attiecību pret pamatlīdzekļu vidējo vērtību;

3) apgrozāmo līdzekļu rentabilitāte - aprēķina kā tīrās peļņas attiecību pret apgrozāmo līdzekļu vidējo vērtību;

4) ieguldījumu atdeve - peļņas no investīciju projektiem attiecība pret to īstenošanas ilgtermiņa izmaksām;

5) pašu kapitāla atdeve - tīrās peļņas attiecība pret pamatkapitāla apjomu;

6) aizņemto līdzekļu ienesīgums - tiek definēts kā kredītu izmantošanas maksas attiecība pret kopējo ilgtermiņa un īstermiņa aizdevumu summu;

7) pārdotās produkcijas rentabilitāte - tīrās peļņas attiecība pret ieņēmumiem no produkcijas pārdošanas.

Izmantojot iepriekš uzskaitītos rentabilitātes rādītājus, varat novērtēt ne tikai organizācijas vadības sistēmas kopējo efektivitāti, bet arī atsevišķu uzņēmuma resursu (aktīvu) veidu izmantošanas efektivitāti.

Daudz grūtāk ir novērtēt bezpeļņas organizāciju vadības efektivitāti. No to darbības efektivitātes novērtēšanas viedokļa visas bezpeļņas organizācijas var iedalīt divās galvenajās grupās:

1) organizācijas, kuru darbības rezultātus var novērtēt, izmantojot ekonomiskos rādītājus;

2) organizācijas, kuru darbības rezultāti izpaužas neekonomiskās vērtībās, piemēram, saslimstības vai noziedzības līmeņa samazināšana, izglītības līmeņa paaugstināšana, vides situācijas uzlabošana u.c.

Lai novērtētu pirmajā grupā iekļauto organizāciju efektivitāti, var izmantot tās pašas metodes, ko komerciālo organizāciju efektivitātes novērtēšanai.

Daudz grūtāk ir novērtēt to organizāciju darbības efektivitāti, kuras ietilpst otrajā grupā. Pašlaik gandrīz nepastāv metodes neekonomisko rādītāju pārvēršanai ekonomiskajos rādītājos.

Pat tajās nozarēs, kur šādas metodes ir pieejamas, tās neatrod plašu praktisku pielietojumu. Piemēram, jau sen ir izstrādāta metodika, kā aprēķināt dabai nodarīto ekonomisko kaitējumu, ko izraisa ūdens avotu piesārņojums ar rūpnieciskām izplūdēm. Tajā pašā laikā, vērtējot projektu efektivitāti jaunu attīrīšanas iekārtu būvniecībai, netiek ņemti vērā novērstie bojājumi. Tādējādi izrādās, ka lielākā daļa vides programmu ir nerentablas no ekonomiskā viedokļa.

Līdz ar to bezpeļņas organizāciju un programmu ekonomiskās efektivitātes novērtēšanas metožu izstrādes galvenajam virzienam ir jābūt metožu izstrādei neekonomisko rādītāju pārvēršanai ekonomiskajos. Tas ļaus objektīvāk un pilnīgāk ņemt vērā dažādu faktoru ietekmi uz konkrētas organizācijas vai projekta darbību.

secinājumus

♦ No procesa pieejas viedokļa risku pārvaldību var uzskatīt par nepārtrauktu savstarpēji saistītu vadības funkciju virkni.

♦ Procesu pieejas pamatā ir vadības tehnoloģija, t.i., paņēmienu un metožu kopums vadības procesa ieviešanai.

♦ Vadības tehnoloģijas galvenie elementi ir darba priekšmets (t.i. informācija, kas nodrošina vadības lēmumus); darba produkts (vadības lēmumi); darba līdzekļi (vadītāja zināšanas un pieredze); darbaspēks (līdera intelektuālā un fiziskā enerģija).

♦ Vadības procesa galvenais elements ir vadības funkcija.

♦ Vispārīgākajā formā vadības funkcija ir atsevišķs, viendabīgs darbības veids, kas vērsts uz organizācijas mērķu sasniegšanu.

♦ Lielākā daļa pētnieku vadības funkcijas iedala vispārējās un speciālajās. Tajā pašā laikā vispārējās vadības funkcijas tiek saprastas kā funkcijas, kas veido vadības ciklu un atspoguļo vadības darba specifiku neatkarīgi no organizācijas darbības veida un specifikas.

♦ Papildus vispārīgajām un speciālajām vadības funkcijām var izdalīt arī jauktās funkcijas, piemēram, gatavās produkcijas izlaišanas plānošana, ražošanas gaitas uzraudzība, produktu pārdošanas organizēšana u.c.

♦ Atkarībā no darbības laika visas vadības funkcijas var iedalīt divās grupās. Pirmajā grupā ietilpst secīgas funkcijas, kas tiek veiktas diskrēti (t.i., atkārtojas noteiktos intervālos), secīgi aizstājot viena otru. Otro grupu veido nepārtrauktas funkcijas, kuru īstenošana tiek veikta nepārtraukti visā uzņēmuma vadības periodā.

Ievads

1. Risku būtība, saturs un veidi

2. Riska vadības paņēmieni un metodes

3. Uzņēmuma riska vadības process

Secinājums

Izmantotās literatūras saraksts

Ievads

Risks ir raksturīgs jebkurai cilvēka darbības formai, kas ir saistīta ar daudziem apstākļiem un faktoriem, kas ietekmē cilvēku pieņemto lēmumu pozitīvo iznākumu. Vēsturiskā pieredze rāda, ka risks nesasniegt iecerētos rezultātus īpaši izpaužas, ja preču un naudas attiecības ir universālas un notiek konkurence starp saimnieciskā apgrozījuma dalībniekiem.

Šī darba tēmas aktualitāti nosaka tautsaimniecībā notiekošie procesi. Šādā situācijā saimnieciskās vienības vēlme stabili un sekmīgi attīstīties saduras ar jaunveidojamo subjekta darbības vadības aparātu.

Jēdziens “risks” ir zināms kopš seniem laikiem. Iekšzemes ekonomikā riska teorijas jautājumu izpēte zināmā mērā bija pieprasīta tikai līdz 20. gadsimta 20. gadu beigām. Pēc tam pieauga komandu-administratīvās pārvaldības metožu loma. Tas viss kopā ar ekonomikas tirgus motivācijas likvidēšanu noveda pie ekonomiskā un sociālā riska problēmas noliegšanas. Daži notikumi ražošanas un ekonomisko risku jautājumos nevarēja pretendēt uz tiesībām tikt uzskatīti par zinātnisku virzienu.

Tautsaimniecības monetārā sektora organizācijas ar tās dinamisko vidi, ar specifiku darbam ar augsti likvīdiem aktīviem, ar augstu atmaksāšanās pakāpi un īstermiņa projektiem ātri spēja uzkrāt pietiekami daudz resursu, lai investētu risku vadības attīstībā. savai ekonomikas nozarei. Tas viss ļāva viņiem ātri ieviest dažus riska samazināšanas pamatprincipus, kā arī iegūt pieņemto lēmumu pamatotību un ieguvumus.

Reālajā tautsaimniecības sektorā ilgs projektu īstenošanas laiks, nepietiekamas investīcijas, zems apgrozījums un līdzekļu atdeve, kā arī salīdzinoši zemais administratīvā un vadošā personāla ekonomiskās pratības līmenis neļauj objektīvi novērtēt samazināšanas koncepcijas priekšrocības. riskus uzņēmuma darbībā. Savukārt tas noved pie neefektīvas finanšu plūsmu vadības, finanšu un saimnieciskās darbības rezultātu neprognozēšanas un kļūdainas stratēģiskās plānošanas uzņēmuma attīstībai.

1. Risku būtība, saturs un veidi

Pastāv ļoti dažādi viedokļi par riska definīciju, būtību un būtību. Tas ir saistīts ar šīs parādības daudzšķautņainību, nepietiekamu izmantošanu reālajās darbībās un nolaidību spēkā esošajos tiesību aktos. Apskatīsim divus jēdzienus, kas viens otru papildina un aptver vispārējo riska saturu.

Pirmā definīcija ir tāda, ka risks tiek definēts kā iespējamība (draudi), ka uzņēmums noteiktu ražošanas un finanšu darbību rezultātā zaudē daļu savu resursu, ienākumus vai radīs papildu izdevumus. Tāpēc risks attiecas uz kāda nelabvēlīga notikuma iespējamību, neveiksmes iespēju, briesmu iespējamību.

Otrā riska definīcija ir saistīta ar jēdzienu “riska situācija”.

Situācija kopumā ir dažādu apstākļu un apstākļu kombinācija, kopums, kas rada noteiktu vidi noteiktam darbības veidam. Situācija var atvieglot vai kavēt šīs darbības īstenošanu.

Riska situācijā ir iespējams kvantitatīvi un kvalitatīvi noteikt konkrētas iespējas iespējamības pakāpi un tam ir pievienoti trīs nosacījumi:

Nenoteiktības klātbūtne;

Nepieciešamība izvēlēties alternatīvu (ieskaitot atteikšanos izvēlēties);

Spēja novērtēt izvēlēto alternatīvu ieviešanas varbūtību.

Pēc būtības risku iedala trīs veidos:

1. Ja subjekta, kurš izdara izvēli no vairākām alternatīvām, rīcībā ir objektīva varbūtība iegūt iecerēto rezultātu. Tās ir varbūtības, kas ir tieši neatkarīgas no konkrētā uzņēmuma: inflācijas līmenis, konkurence, statistikas pētījumi utt.

2. Kad sagaidāmā rezultāta iestāšanās varbūtības var iegūt, tikai pamatojoties uz subjektīviem vērtējumiem, t.i. priekšmets aplūko subjektīvās varbūtības. Subjektīvās varbūtības tieši raksturo doto uzņēmumu: ražošanas potenciālu, mācību priekšmeta un tehnoloģiskās specializācijas līmeni, darba organizāciju utt.

3. Kad subjektam alternatīvas izvēles un īstenošanas procesā ir gan objektīva, gan subjektīva varbūtība.

Pateicoties šīm riska modifikācijām, subjekts izdara izvēli un cenšas to īstenot. Rezultātā risks pastāv gan risinājuma izvēles, gan tā ieviešanas stadijā.

Pamatojoties uz šiem nosacījumiem, otrā riska definīcija ir šāda. Risks ir rīcība (darbība, darbība), kas veikta izvēles apstākļos (izvēles situācijā cerībā uz laimīgu iznākumu), kad neveiksmes gadījumā pastāv iespēja (bīstamības pakāpe) nonākt sliktākā stāvoklī nekā pirms izvēles (nekā gadījumā, ja šī darbība netiek veikta).

Risks pilnīgāk tiek definēts kā darbība, kas saistīta ar nenoteiktības pārvarēšanu neizbēgamas izvēles situācijā, kuras laikā iespējams kvantitatīvi un kvalitatīvi novērtēt iecerētā rezultāta sasniegšanas varbūtību, neveiksmi un novirzi no mērķa.

No pēdējās definīcijas mēs varam identificēt galvenos elementus, kas veidos jēdziena “risks” būtību.

1. Iespēja novirzīties no paredzētā mērķa, kura dēļ izvēlētā alternatīva tika īstenota (gan negatīvo, gan pozitīvo īpašību novirzes).

2. Vēlamā rezultāta sasniegšanas iespējamība.

3. Pārliecības trūkums mērķa sasniegšanā.

4. Materiālu, morālu un citu zaudējumu iespējamība, kas saistīta ar izvēlētās alternatīvas ieviešanu nenoteiktības apstākļos.

Riska projekta pieņemšana ietver iespējamo zaudējumu un ieguvumu identificēšanu un salīdzināšanu. Ja risks nav pamatots ar aprēķiniem, tad tas pārsvarā beidzas ar neveiksmi un tiek pavadīts ar zināmiem zaudējumiem. Lai tiktu galā ar negatīvām parādībām, kas saistītas ar risku, ir jāidentificē: galvenās tā rašanās pazīmes un avoti, svarīgākie veidi, pieļaujamais riska līmenis, riska mērīšanas metodes, riska samazināšanas metodes.

Galvenās riska pazīmes ir: nekonsekvence, alternatīva un nenoteiktība.

Tāda īpašība kā riska nekonsekvence noved pie sadursmes starp objektīvi pastāvošām riskantām darbībām un to subjektīvo vērtējumu. Tā kā līdzās iniciatīvām, inovatīvām idejām, jaunu perspektīvu darbību ieviešanai, kas paātrina tehnisko progresu un ietekmē sabiedrisko domu un sabiedrības garīgo gaisotni, pastāv konservatīvisms, dogmatisms, subjektīvisms u.c.

Alternativitāte paredz nepieciešamību izvēlēties no diviem vai vairākiem iespējamiem lēmumu, virzienu un darbību variantiem. Ja nav izvēles, tad riskanta situācija nerodas un līdz ar to arī riska nav.

Nenoteiktība ir informācijas nepilnīgums vai neprecizitāte par projekta (lēmuma) īstenošanas nosacījumiem. Riska esamība ir tieši saistīta ar nenoteiktības klātbūtni, kas ir neviendabīga gan izpausmes formā, gan saturā. Uzņēmējdarbības darbība tiek veikta ārējās vides (ekonomiskās, politiskās, sociālās utt.) nenoteiktības, daudzu mainīgo lielumu, darbuzņēmēju, personu, kuru uzvedību ne vienmēr var paredzēt ar pieņemamu precizitāti, ietekmē.

Galvenie nenoteiktības iemesli ir:

I. Dabas procesu un parādību spontanitāte, dabas katastrofas (zemestrīces, viesuļvētras, plūdi, sausums, sals, ledus).

II. Nelaimes gadījums. Kad līdzīgos apstākļos viens un tas pats notikums notiek atšķirīgi daudzu sociāli ekonomisko un tehnoloģisko procesu rezultātā.

III. Pretēju tendenču klātbūtne, interešu konflikti. Tās ir militāras akcijas, starpetniskie konflikti.

IV. Zinātniskā un tehnoloģiskā progresa varbūtības raksturs. Ir gandrīz neiespējami noteikt konkrētu zinātnisko atklājumu un tehnisko izgudrojumu konkrētās sekas.

V. Nepabeigtība, informācijas trūkums par objektu, procesu, parādību. Šis iemesls rada cilvēku ierobežojumus informācijas vākšanā un apstrādē ar pastāvīgu šīs informācijas mainīgumu.

VI. Ierobežoti materiālie, finanšu, darbaspēka un citi resursi, pieņemot un īstenojot lēmumus; objekta nepārprotamu zināšanu neiespējamība pašreizējā zinātnisko zināšanu līmenī un metodēm; cilvēka apzinātās darbības ierobežojumi, esošās atšķirības sociāli psiholoģiskajā attieksmē, novērtējumos un uzvedībā.

Riska vadības organizācijas efektivitāti lielā mērā nosaka risku klasifikācija.

Atkarībā no iespējamā rezultāta (riska notikuma) riskus var iedalīt divās lielās grupās: tīrie un spekulatīvie.

Tīri riski nozīmē iespēju iegūt negatīvu vai nulles rezultātu. Šie riski ietver šādus riskus: dabas, vides, politisko, transporta un daļu no komerciālajiem riskiem (īpašums, ražošana, tirdzniecība).

Spekulatīvie riski izpaužas kā iespēja iegūt gan pozitīvus, gan negatīvus rezultātus. Šie riski ietver finanšu riskus, kas ir daļa no komerciālajiem riskiem.

Atkarībā no galvenā risku cēloņa (pamata vai dabas risks) tos iedala šādās kategorijās: dabas riski, vides, politiskie, transporta, komerciālie riski.

Dažādu risku praktiskie draudi uzņēmumam tiek realizēti caur iespējamiem zaudējumiem vai bojājumiem. Tieši apdraudējums uzņēmuma materiālajiem vai nemateriālajiem aktīviem liek vadībai pievērsties risku vadības metodēm, lai samazinātu uzņēmuma zaudējumus to rašanās dēļ. Taču to faktoru saraksts, kas nosaka objektīvu nepieciešamību ieviest uzņēmumos riska vadības sistēmas, nebūt nav izsmelts. Tie ietver šādus svarīgākos priekšnoteikumus: pieaugoša finanšu tirgu nepastāvība, periodiskas krīzes un satricinājumi (tostarp dabas un cilvēka izraisītas katastrofas, teroristu uzbrukumu draudi), regulējošo iestāžu spiediens, nepieciešamība uzlabot pārvaldības mehānismus.

Šodien, iespējams, visefektīvākais palīgrīks jebkuram biznesam finanšu stabilitātes un uzticamības paaugstināšanai ir izstrādāto riska pārvaldības pasākumu un procedūru kompleksa ieviešana. Pēdējos gados arvien lielāka uzmanība tiek pievērsta riska pārvaldības problēmai. Un ne tikai teorētiski, bet arī praktiski daudzu uzņēmumu un organizāciju (ne tikai finanšu, bet arī ražošanas un pakalpojumu sektoru) vadītāji sāka tieši ieviest riska vadības sistēmas savos uzņēmumos. Galu galā integrēta pieeja riska pārvaldības problēmai ļauj vienlaikus atrisināt vai radīt labvēlīgus apstākļus problēmu risināšanai lielākajā daļā uzņēmuma darbības aspektu. Pie šādiem uzdevumiem pieder: paredzamās peļņas un zaudējumu plānošana, neparedzētu izdevumu samazināšana, nodokļu maksājumu optimizēšana, peļņas nestabilitātes samazināšana, kredītreitingu vai investīciju reitingu paaugstināšana, riska prēmiju tarifu atbilstība, finanšu stabilitātes palielināšana u.c. Atrisinot vismaz dažus no uzskaitītajiem uzdevumiem ļauj uzņēmumam ātri saņemt ievērojamu ieguldījumu atdevi riska vadības sistēmas ieviešanā un galu galā kalpo stratēģisko mērķu sasniegšanai – peļņas maksimizēšanai un uzņēmuma tirgus vērtības palielināšanai. Tomēr arvien biežāk rodas loģisks jautājums: cik efektīva ir pašreizējā riska pārvaldības sistēma?

Šajā materiālā ir aplūkota pamata teorētiskā bāze riska pārvaldības efektivitātes novērtēšanas sistēmu konstruēšanai. Piedāvātā sistēma var tikt izmantota gan jau sasniegto risku vadītāju darba rezultātu izvērtēšanai, gan paša risku vadības procesa laikā alternatīvu riska ietekmēšanas vai pretdarbības metožu izvēles posmā.

Pieņemot lēmumu par atsevišķu risku pārvaldības pasākumu ieviešanu, pirmkārt, ir jāņem vērā šādas nevienlīdzības nosacījumu izpilde:

kur L ir paredzamo zaudējumu summa riska gadījumā;
C ir riska pārvaldības darbību kopējās izmaksas.

Tas ir, noteiktu risku pārvaldības pasākumu īstenošana ir attaisnojama tikai tad, ja paredzamo zaudējumu apjoms pārsniedz šo risku pārvaldīšanas izmaksas.

Savukārt paredzamo zaudējumu apmēru aprēķina pēc formulas:

kur f(P, E) ir riska iestāšanās zaudējumu varbūtības vērtības funkcija;
P - riska iestāšanās varbūtība;
E - maksimālo zaudējumu vērtība riska gadījumā.

Aprēķinot riska pārvaldības darbību kopējās izmaksas, ir nepieciešams ne tikai summēt katra konkrētā resursa izmaksas naudas un citās riska pārvaldībā iesaistītās formās, bet arī indeksēt tās ar katra resursa alternatīvas izvietošanas izmaksām:

kur i ir kopējais riska pārvaldības laikā īstenoto darbību skaits;
Сi ir i-tā riska pārvaldības pasākuma monetārā vērtība;
Ai ir i-tā resursa alternatīvās izvietošanas izmaksas.

kur L" ir faktiskais (vai prognozētais) zaudējumu apjoms pēc riska pārvaldības pasākumu īstenošanas. Lai aprēķinātu riska pārvaldības ekonomisko efektivitāti, sagaidāmā zaudējumu samazināšanas vērtība tiek korelēta ar riska pārvaldības pasākumu kopējām izmaksām. Citiem vārdiem sakot, , riska pārvaldības ekonomiskās efektivitātes rādītājs Y parāda kopējo sagaidāmās vērtības zaudējumu samazinājumu, ņemot vērā riska pārvaldības pasākumu izmaksas:

Pamatojoties uz šo izteiksmi, mēs varam secināt, ka riska pārvaldība ir neatbilstoša un neefektīva, ja Y vērtība izrādās negatīva. Tas nozīmēs, ka izvēlēto pasākumu īstenošanas izmaksas netiks kompensētas ar zaudējumu samazināšanas apmēru. Šajā gadījumā labāk ir atteikties no riska pārvaldības. Vienīgais izņēmums var būt noteiktu tēla mērķu sasniegšana, taču, tā kā reklāmas un PR kampaņu ietekme var izpausties arī izmaksu formā, dotā formula ir diezgan universāla visām komercsabiedrībām.

Metodes, pasākumu sistēmas vai riska pārvaldības stratēģijas izvēles posmā tiek izmantota funkcija fmax(Y1,Y2,…,Yn). Citiem vārdiem sakot, praktiskai īstenošanai tiek izvēlēti pasākumi ar maksimālo ekonomiskās efektivitātes rādītāju. Tomēr izdarīsim atrunu, jo risks ir vērtība, pirmkārt varbūtība, iespējamas arī dažas faktisko rādītāju novirzes no aprēķinātajiem. Šādas novirzes lielums lielā mērā ir atkarīgs no veikto aprēķinu precizitātes, avota datu kvalitātes un ticamības. Ne mazākā mērā rezultāts būs atkarīgs arī no risku identificēšanai un novērtēšanai veiktās analīzes savlaicīguma un pilnīguma.

Piedāvātās darbības novērtēšanas sistēmas praktiskā izmantošana šķiet vispiemērotākā šādos riska pārvaldības posmos (skatīt attēlu):

vadības metodes izvēle - šajā posmā tiek aprēķināti visu piedāvāto riska pārvaldības iespēju prognozētie rezultāti. Īstenošanai tiek pieņemts variants ar vislielāko ekonomisko efektu;

rezultātu analīze - lai noteiktu veikto riska pārvaldības pasākumu faktisko efektivitāti, tiek veikti aprēķini, pamatojoties uz faktiskajiem rādītājiem. Riska pārvaldības efektivitātes novērtējuma izmantošanas vērtība šajā posmā, pirmkārt, ir uzticamas objektīvas vadības informācijas iegūšana, un, otrkārt, ņemot vērā faktisko rezultātu analīzi, tiek veiktas praktiskās riska vadlīniju, metožu un instrukciju korekcijas. vadību, lai optimizētu darbu nākotnē, treškārt, rezultātus var izmantot risku vadītāju motivācijas un atalgojuma sistēmā.

Zīmējums. Risku pārvaldības efektivitātes novērtēšanas sistēmas integrēšana risku vadības procesā

Piedāvātā darbības novērtēšanas sistēma ir paredzēta, lai papildinātu esošo risku pārvaldības sistēmu ar unikālu kontroles elementu, indikatoru par pieļautajām kļūdām gan pašreizējā darbā, gan kopējā riska pārvaldības stratēģijā. Izstrādājot savu risku pārvaldīšanas stratēģiju un ieviešot konkrētas risku vadības metodes, jebkura līmeņa vadītājam būtu lietderīgi, lai noteiktu lēmumu praktiskās īstenošanas rezultāts būtu prognozējams.

• Līderība, vadība, uzņēmuma vadība

5. tēma. Darbības novērtējums (4 stundas).

1. 
   Metodes efektivitātes novērtēšanai pēc riskiem.
2. 
   Riska vadības metožu efektivitātes novērtēšanas kritēriji.
3. 
   Riska vadības pasākumi un to ietekme uz uzņēmuma vērtību.
4. 
   Algoritms apdrošināšanas un pašapdrošināšanas efektivitātes salīdzinošam novērtējumam, izmantojot Hjūstonas metodi.
5. 
   Riska vadības efektivitātes relatīvais novērtējums, pamatojoties uz riska finansiālā stāvokļa analīzi.
6. 
   Riska vadības efektivitāti ietekmējošie faktori.

Jebkuras riska pārvaldības metodes izmantošana noved pie pašreizējo un paredzamo finanšu plūsmu pārdales uzņēmumā vai finanšu projektā. Piemēram, veicot apdrošināšanu, daļa no pašu līdzekļiem tiek novirzīta apdrošināšanas prēmiju apmaksai, kā rezultātā projektā netiek ieguldīti pietiekami daudz līdzekļu un tiek zaudēta peļņa. Savukārt nākotnē ir sagaidāms līdzekļu pieplūdums zaudējumu atlīdzības veidā, iestājoties apdrošināšanas gadījumam.

Finanšu plūsmu pārdale izraisa izmaiņas uzņēmuma vai projekta neto aktīvu vērtībā, ko aprēķina, ņemot vērā paredzamos naudas ieņēmumus. Tādējādi Kā riska pārvaldības metožu izmantošanas ekonomiskās efektivitātes kritērijs var izmantot novērtējumu par to ietekmi uz uzņēmuma vērtības izmaiņām, kas aprēķinātas finanšu perioda sākumā un beigās. Investīciju projektam kritērijs ir risku vadības metožu ietekme uz projekta pašreizējās neto vērtības izmaiņām.

Minēsim divus piemērus no finanšu risku jomas.

^ 1. piemērs. Investīciju projekts

Investīciju projekta riski tiek ņemti vērā kā daļa no pašu kapitāla diskonta likmes, ko izmanto, lai aprēķinātu projekta neto pašreizējo vērtību (NPV). Apdrošināšana samazina riskus, tādējādi samazinot diskonta likmi un palielinot NPV. Savukārt apdrošināšana rada papildu izmaksas apdrošināšanas prēmijas nomaksai projekta īstenošanas laikā, kas galu galā noved pie projekta peļņas samazināšanās.

Šo divu pretējo faktoru radītā ietekme noved pie NPV palielināšanās vai samazināšanās, tādējādi ļaujot mums spriest par apdrošināšanas efektivitāti.

Tomēr investori var pieprasīt, lai projekta riski tiktu samazināti līdz nepieciešamajām robežām. Šajā gadījumā riska pārvaldības metožu efektivitātes novērtēšanas sākumpunkts būs to ieviešanas izmaksu salīdzinājums, vienlaikus nodrošinot vienādu nepieciešamo riska līmeni.

^ 2. piemērs. Ieguldījumi vērtspapīros

Ieguldot biržā tirgotos aktīvos, investors, pamatojoties uz pagātnes datiem par valūtas kursa svārstībām, var novērtēt varbūtību, ka viņš saņems nepieciešamo ienākumu līmeni. Pēc tam viņš var noteikt savu nākotnes ekonomisko labumu matemātiskas cerības veidā, t.i. kā varbūtības un paredzamās peļņas reizinājumu.

Pēc tam investors var izmantot riska ierobežošanas metodes, lai samazinātu risku vai apdrošinātu nākotnes peļņu parastajā veidā. Pirmajā gadījumā investors fiksēs mazāku peļņu, bet ar lielāku varbūtību, kā arī segs riska ierobežošanas operācijas izmaksas. Otrajā gadījumā viņš fiksēs vēlamo peļņu, taču radīsies ievērojamas izmaksas, lai samaksātu apdrošināšanas prēmiju.

Praktiski, lai salīdzinoši novērtētu dažādu riska pārvaldības metožu efektivitāti, varat izmantot pāru salīdzināšanas metodi un pēc tam izveidot rezultātu hierarhiju, pamatojoties uz atlasīto kritēriju piemērošanu.

Apdrošināšanas un pašapdrošināšanas ekonomiskās efektivitātes analīze

Analīzes metode

Apskatīsim metodi divu visbiežāk izmantoto finanšu risku vadības mehānismu - apdrošināšanas un pašapdrošināšanas - efektivitātes salīdzinošai novērtēšanai, kas t.s. Haustop metode. Tās būtība ir novērtēt dažādu riska pārvaldības metožu ietekmi uz "uzņēmuma vērtība" (vērtību no organizācija).

Uzņēmuma vērtību var noteikt, izmantojot tā brīvo aktīvu vērtību. Brīvie (vai neto) aktīvi uzņēmuma vērtība ir starpība starp visu tā aktīvu un saistību vērtību. Lēmumi par riska apdrošināšanu vai pašapdrošināšanu maina uzņēmuma vērtību, jo šo darbību izmaksas samazina līdzekļus vai aktīvus, ko organizācija varētu novirzīt investīcijām un gūt peļņu. Aplūkojamais modelis ņem vērā arī zaudējumu rašanos nākotnē no aplūkotajiem riskiem.

Tāpat tiek pieņemts, ka abi finanšu mehānismi attiecīgo risku sedz vienādi, t.i. nodrošināt tāda paša līmeņa kompensāciju par turpmākajiem zaudējumiem.

Plkst apdrošināšana Uzņēmums maksā apdrošināšanas prēmiju finanšu perioda sākumā un garantē sev zaudējumu atlīdzināšanu nākotnē. Uzņēmuma vērtību finanšu perioda beigās, veicot apdrošināšanu, izsaka ar šādu formulu:

S 1 = S - P+ r(S- P),

Kur Si - uzņēmuma vērtība finanšu perioda beigās ar apdrošināšanu;

S - uzņēmuma vērtība finanšu perioda sākumā;

^P- apdrošināšanas prēmijas apmērs;

r - apgrozāmo līdzekļu vidējā atdeve. Zaudējumu apmērs neietekmē uzņēmuma vērtību, jo tos pilnībā kompensēs izmaksātā apdrošināšanas atlīdzība.

Plkst pašapdrošināšana uzņēmums pilnībā saglabā savu risku un veido speciālu rezerves fondu - riska fondu. Ietekmi uz pilnībā saglabātā riska brīvo aktīvu apjomu var novērtēt pēc šādas formulas:
S R = S- L + r(S- L- F) + iF, Kur S R - uzņēmuma vērtība finanšu perioda beigās ar pilnībā saglabātu risku;

L - paredzamie zaudējumi no aplūkotajiem riskiem; F - riska rezerves fonda apjoms;

i - riska fonda aktīvu vidējā atdeve.

Ar pašapdrošināšanu uzņēmums cieš divu veidu zaudējumus – tiešus un netiešus. Tiešie zaudējumi tiek izteikti kā paredzamie gada zaudējumi)/-. Papildus gaidāmajiem zaudējumiem L, noteikti līdzekļi ir jānovirza rezerves fondā!F, lai nodrošinātu paredzamo zaudējumu kompensāciju, un ar zināmu rezervi. Tiek pieņemts, ka līdzekļi rezerves fondā tiek glabāti likvīdākā veidā nekā ražošanā ieguldītie, tādējādi tie rada mazākus ienākumus. Vērtību salīdzinājums Si Un Sr ļauj spriest par apdrošināšanas un pašapdrošināšanas salīdzinošo ekonomisko efektivitāti.

Jāņem vērā, ka lielākai aprēķinu precizitātei ir jāņem vērā naudas plūsmu diskontēšana sakarā ar zaudējumu sadalījumu laikā, apdrošināšanas atlīdzības izmaksu kavējumi, kas saistīti ar atlīdzību reģistrēšanu un iesniegšanu, kā arī to esamība. no inflācijas.

Veiktspējas analīzes rezultāti

Izvirzīsim sev mērķi pēc Hjūstonas modeļa noteikt nosacījumu apdrošināšanas izmantošanas efektivitātei uzņēmumā, lai aizsargātos pret riskiem. Matemātiski šo nosacījumu var uzrakstīt šādi:

S,> Sr.

Tas liecina, ka uzņēmuma vērtībai finanšu perioda beigās ar apdrošināšanu vajadzētu būt lielākai.

Divi galvenie parametri, no kuriem ir atkarīga atbilstība vai neatbilstība šai nevienlīdzībai, ir vidējie paredzamie zaudējumi L cp un riska rezerves fonda lielums F. Apskatīsim galvenos modeļus, kas raksturīgi šiem daudzumiem.

Lai veiktu pareizu aprēķinu, ir jāizmanto paredzamo zaudējumu vērtība 1 Trešd , samazināts līdz finanšu perioda sākumam. Reālie zaudējumi tiek sadalīti pa novērošanas periodu, un tiem, kas radušies agrāk, ir lielāka ietekme uz uzņēmuma vērtības izmaiņām. Šajā gadījumā, lai pielāgotu vērtību L cp var izmantot standarta procedūras finanšu plūsmu diskontēšanai.

Nepieciešamais riska fonda lielums F, kas uzņēmumam jāveido pašapdrošināšanas laikā, var novērtēt, pamatojoties uz šādiem apsvērumiem. Riska fondu līdzekļus, kā jau minēts, uzņēmums izmanto arī peļņas gūšanai, jo tie ir “īslaicīgi bez maksas”, līdz tie ir nepieciešami zaudējumu kompensēšanai. Ja riska fonda izmantošanas efektivitāte būtu vienāda ar ražošanas līdzekļu izmantošanas efektivitāti (t.i., r = i), tad apdrošināšanas efektivitātes nosacījums, ko dod nevienlīdzība (10,4), nekad netiktu izpildīts, jo apdrošināšanas prēmija R vienmēr lielāks par vidējo paredzamo zaudējumu: 1 Trešd :P >L cp .

Šis apstāklis ​​izriet no apdrošināšanas tarifa struktūras, jo tajā papildus vidējo zaudējumu apjomam ir iekļautas uzņēmējdarbības izmaksas un apdrošināšanas sabiedrības peļņa (kā arī citas sastāvdaļas). Apdrošināšana Vienmēr būtu mazāk rentabla nekā pašapdrošināšana. Tomēr, kā likums, r > i/, jo aktīvi riska fondā ir jāglabā likvīdākā un līdz ar to mazāk ienesīgā veidā. Tāpēc ir virkne to mainīgo lielumu vērtību, kuros apdrošināšana būs rentablāks mehānisms, kas atspoguļosies uzņēmuma vērtības pieaugumā.

Riska fonda lielums tiek noteikts saskaņā ar apdrošinājuma ņēmēja subjektīvo riska uztveri. Lai novērtētu šo faktoru, modelī tiek izmantota iepriekš minētā maksimālā pieļaujamā zaudējumu līmeņa koncepcija L Maks. Būtu loģiski riska fonda lielumu noteikt vienādu ar maksimāli pieļaujamo zaudējumu: F= L Maks ,

Šeit jūs varat atrast apdrošināšanas izmantošanas uzņēmuma risku segšanai ekonomiskās efektivitātes nosacījumu galīgo versiju, kas izteikta šādi:

Svarīgi atzīmēt, ka nevienlīdzība nosaka maksimāli pieļaujamo apdrošināšanas prēmijas apmēru apdrošinājuma ņēmējam, pamatojoties uz apdrošināto risku iekšējām īpašībām, kas modelī aprakstītas pa parametriem. L Maks Un L cp . Šos parametrus var noteikt, pamatojoties uz statistikas datiem. To neesamības gadījumā kā aptuvenās vērtības L Maks Un L cp Varat izmantot pieejamos datus par citiem līdzīga profila uzņēmumiem vai ņemt maksimālo un vidējo gada zaudējumu vērtības no aplūkotajiem riskiem pietiekami ilgu laiku (summās, kas normalizētas līdz pārskata gada līmenim), koriģē ar ekspertu noteikto koeficientu.

Balstoties uz nevienlīdzības analīzi, var izdarīt šādus secinājumus par dažādu apstākļu ietekmi uz apdrošināšanas izmantošanas efektivitāti uzņēmumā.

1. Jo lielāks ir uzņēmuma veidotais riska fonds, jo mazāk efektīva izrādās pašapdrošināšana.

2. Pašapdrošināšanas efektivitāte samazinās, palielinoties uzņēmuma darbības ienesīgumam, un pieaug, palielinoties likvīdo, ļoti uzticamu ieguldījumu ienesīgumam. Šim noteikumam ir acīmredzama ekonomiska nozīme: palielinoties tās darbības rentabilitātei, uzņēmumam ir izdevīgāk ieguldīt līdzekļus ražošanā, nevis novirzīt tos riska fonda izveidošanai. No otras puses, vērtspapīru ienesīguma pieaugums palielina pievilcību tajos ieguldīt uz laiku brīvos līdzekļus no riska fonda.

6. tēma. Investīciju riska vadība (5 stundas).

1. 
   Investīciju projektu vadības modeļi:
   • 
     projekta pirmsinvestīciju posms,
   • 
     investīciju projekta vērtēšanas kritēriji,
   • 
     projekta ekonomiskās efektivitātes novērtējums,
   • 
     diskontēšanas metožu izmantošana, lai novērtētu projekta efektivitātes ekonomisko novērtējumu,
   • 
     diskontēšanas metožu pielietošana projekta riska novērtēšanai.
2. 
   Investīciju risku novērtēšanas metodes:

• 
  diskonta likmes aplēses metode,
• 
  kapitāla aktīvu novērtēšanas modelis,
• 
  diskonta likmes kumulatīvās veidošanas metode,
• 
  ņemot vērā valsts riskus, izvērtējot investīciju projektus.

1. 
   Investīciju projektu apdrošināšanas ekonomiskās efektivitātes novērtējums:

• 
  vērtēšanas metodika,
• 
  novērtējuma piemērs.

1. 
   Ieguldījumu riska apdrošināšanas prakse:

• 
  politisko risku apdrošināšana,
• 
  ieguldījumu apdrošināšana pret finanšu un komerciālajiem riskiem.

Ieguldīšanas būtība ir sava vai aizņemtā kapitāla ieguldīšana noteikta veida aktīvos, kam būtu jānodrošina nākotnes peļņa. Investīcijas var būt ilgtermiņa vai īstermiņa. Jebkurā gadījumā, lai pieņemtu lēmumu par kapitāla ieguldīšanu, ir nepieciešama informācija, kas vienā vai otrā pakāpē apstiprina trīs pamattēzes (nosacījumus):

Jānodrošina pilna ieguldījumu atdeve;

Paredzamajai peļņai jābūt pietiekami lielai, lai izvēlētais ieguldījumu veids būtu pievilcīgs salīdzinājumā ar citām iespējām;

Paredzamajai peļņai vajadzētu kompensēt risku, kas rodas gala rezultāta nenoteiktības dēļ.

Rīsi. Investīciju risku struktūra

Pēdējais nosacījums nosaka tiešu saikni starp risku un paredzamo ieguldījumu atdevi. Jo augstāks risks, jo lielākai jābūt sagaidāmajai peļņai. Ja ir alternatīva izvēle starp investīcijām divu veidu aktīvos ar vienādu atdevi, tad acīmredzot priekšroka dodama variantam ar mazāku peļņas zaudēšanas risku. Tādējādi Investīciju projekta vadīšanas problēma ir tāda kapitālieguldījumu programmas izstrāde, kas nodrošina nepieciešamo ienesīgumu ar minimālu riska līmeni.

Visu projekta izstrādes ciklu var aptuveni iedalīt trīs posmos. ^ Pirmajā (pirmsinvestīciju) posmā tiek izstrādāta projekta priekšizpēte, veikta mārketinga izpēte, veiktas sarunas ar potenciālajiem investoriem un projekta dalībniekiem, juridiski noformēts projekts un veikta akciju vai citu vērtspapīru emisija.

^ Otrajā posmā notiek faktiskais ieguldījums izvēlētajos aktīvos: akciju iegāde vai jauna ražošanas kompleksa celtniecība, iekārtu iegāde utt.

No ražošanas līdzekļu nodošanas ekspluatācijā vai pēc investīciju portfeļa veidošanas pabeigšanas, trešais (darbības) posms projektu izstrāde. To raksturo ieguldīto līdzekļu atdeves sākums un ienākumu saņemšana. Izvēlētais darbības posma ilgums būtiski ietekmēs projekta vispārējos raksturlielumus. Jo ilgāks būs aplūkojamais laika periods, jo lielāki būs kopējie ienākumi.

^ Projekta pirmsinvestīciju posms

Kā jau minēts, projekta pirmsinvestīciju sagatavošanas posmā tiek veikti vairāki pētījumi, lai novērtētu tā turpmāko komerciālo pievilcību. To rezultātos saskaņā ar starptautisko organizāciju ieteikumiem jāietver šādas sadaļas:

Projekta mērķi, ekonomiskā un tiesiskā vide (nodokļi, valsts atbalsts u.c.);

Mārketinga izpēte (potenciālie patērētāji, tirgus apjoms, konkurences līmenis, preču klāsts, cenu politika, reklāma);

Atrašanās vieta;

Projektēšanas un inženiertehniskā daļa (tehnoloģija, būvniecības apjoms, dokumentācija utt.);

Uzņēmuma organizācija (struktūra, administratīvais aparāts) un pieskaitāmās izmaksas;

• 
  ražošanas izmaksu aplēse;
• 
  personāla politika;
• 
  projekta īstenošanas termiņš;
• 
  projekta komerciālās dzīvotspējas un efektivitātes novērtējums;
• 
  riska novērtēšana.

Diskontēšanas metode ir balstīta uz visu nākotnes ienākumu no projekta (ieskaitot dividendes un aktīvu atlikušo vērtību) samazināšanu līdz vērtībai "šodien". Diskontēšanas operācija nosaka sagaidāmo “tūlītējo” peļņu, kas rodas uzreiz pēc investīciju lēmuma pieņemšanas. Tā absolūtā vērtība acīmredzot būs mazāka par visu projekta īstenošanas laikā iespējamo turpmāko maksājumu nominālvērtību.

Detalizēts diskontēšanas metožu izmantošanas apraksts atrodams vai nu UNIDO publikācijās, vai arī iepriekš minētajās “Investīciju projektu efektivitātes novērtēšanas un finansēšanas izvēles vadlīnijās”. Šajā sadaļā pietiek aprobežoties ar metodoloģijas galveno noteikumu aprakstu.

Galvenais parametrs aplūkojamās metodes piemērošanai ir vērtība diskonta likmes (atlaide likme), ko var atrast dažādos veidos. Galvenie faktori, kas nosaka tā vērtību, ir t.s bezriska likme Un ieguldījumu riska prēmija.

Katram plānošanas intervālam (gads, ceturksnis), t.s atlaides faktori:

Kur DFi

D.R. - diskonta likme, kas atbilst akceptētajam plānošanas intervālam;

I ir plānošanas intervāla kārtas numurs, ar nosacījumu, ka projekta sākums tiek ņemts par nulli.

Izmantojot iegūtās diskonta koeficientu vērtības, ir iespējams noteikt neto pašreizējā vērtība (NPV, tīkls klāt vērtību) projekts pēc šādas formulas:

NPV = NCV 0 + NCV i ∙ DF 1 + … + NCV n ∙ DF n ,

Kur P- kopējais plānošanas intervālu skaits;

NPV- neto pašreizējā vērtība;

NCVi - neto naudas plūsma i-tā plānošanas intervāla beigās (var būt gan pozitīva, gan negatīva);

NCV n - neto naudas plūsma pēdējā plānošanas intervāla beigās;

DF i - diskonta koeficients i-tajam plānošanas intervālam;

DF n - atlaides koeficients pēdējam plānošanas intervālam.

Ja projekta neto pašreizējā vērtība, kas aprēķināta, izmantojot iepriekš minēto formulu, ir vienāda ar nulli, tas nozīmē, ka ieguldītājs galu galā atmaksās savas izmaksas, bet negūs peļņu. Jo lielāka vērtība NPV jo pievilcīgāks projekts ir investoram. Ja vērtība NPV negatīvs, tad projekts ir nerentabls un no tā īstenošanas jāatsakās.

^ Ņemot vērā nenoteiktību un novērtējot projekta risku. Investīciju projekta īstenošanas laikā var rasties neparedzētas situācijas, kas būtiski mainīs plānotos peļņas un izmaksu rādītājus. Tas var būt gan iekšējo faktoru (vadības, projektēšanas kļūdas), gan ārējo faktoru (politiskā situācija, tirgus apstākļu izmaiņas) rezultāts. Investīciju projekts, kā jau minēts, ir pakļauts dažāda veida finanšu, komerciāliem, valsts un citiem riskiem.

Investīciju riska novērtējums ir mazāk pakļauts formalizēšanai un kvantitatīvai izteiksmei nekā citi projekta izstrādes posmi. Tāpēc šajā jomā nav

Vispārpieņemti standarti.

Metodes, kā ņemt vērā investīciju projekta īstenošanas gala rezultātu nenoteiktību, var iedalīt trīs:

Varbūtības metodes;

Kritisko punktu noteikšana;

Jutīguma analīze.

^ Varbūtības metodes ir balstītas uz zināšanām par līdzīgu projektu īstenošanu pavadošo risku kvantitatīvo raksturojumu un ņemot vērā nozares specifiku, politisko un ekonomisko situāciju. Varbūtības metožu ietvaros ir iespējams analizēt un novērtēt noteikta veida ieguldījumu riskus. Tajā pašā laikā divas citas metodes - kritisko punktu noteikšana un jutīguma analīze - sniedz tikai vispārīgu priekšstatu par projekta stabilitāti pret tā parametru izmaiņām.

Lai noteiktu kritiskos punktus, parasti tiek aprēķināts tā sauktais “līdzsvara punkts”.

Jutīguma analīzē tiek novērtēta projekta sākotnējo parametru izmaiņu ietekme uz tā galīgajiem raksturlielumiem, kurus parasti izmanto kā iekšējo atdeves likmi vai NPV. Analīzes metode sastāv no atlasīto parametru maiņas noteiktās robežās, ar nosacījumu, ka pārējie parametri paliek nemainīgi. Jo lielāks ir parametru variāciju diapazons, kurā NPV vai atdeves likme paliek pozitīva vērtība, jo ilgtspējīgāks ir projekts

7. tēma: Riski rūpnieciskajā uzņēmējdarbībā (5 stundas)

1. 
   Saražotās produkcijas pieprasījuma trūkuma riski
2. 
   Uzņēmējdarbības līgumu neizpildes riski.
3. 
   Palielinātas konkurences risks.
4. 
   Neparedzētu izmaksu un ienākumu samazināšanās risks.
5. 
   Uzņēmējdarbības organizācijas īpašuma zaudēšanas riski.

Ražojošā uzņēmējdarbība ir tirgus ekonomikas subjektu ekonomiski aktīva darbība, kuras priekšmets ir preču ražošana, darbu veikšana un pakalpojumu sniegšana, kas ir pakļauti turpmākai pārdošanai patērētājiem. Šajā gadījumā noteicošā ir ražošanas funkcija. No visas sabiedrības viedokļa ražošanas uzņēmējdarbībai ir prioritāte, jo sociālā labklājība ir atkarīga no situācijas materiālās, zinātniskās, tehniskās un pakalpojumu ražošanas jomā.

Uzņēmējdarbībai preču ražošanas sfērā var būt primārs vai palīgdarbības raksturs. Galvenie ir tie uzņēmējdarbības veidi, kuru rezultāts ir preču ražošana , gatavs patēriņam. Palīgdarbības ietver uzņēmējdarbības veidus, kuru mērķis ir izstrādāt un nodot tiešajiem ražotājiem metodes, metodes, paņēmienus, kuru izmantošana ražošanas procesā ietekmē saražoto preču kvalitatīvo un kvantitatīvo īpašību uzlabošanos. Tas ietver arī uzņēmējsabiedrības, kuru darbības rezultāts ir jaunu iekārtu, tehnoloģiju vai zinātnes un tehnikas sasniegumu izstrāde un nodošana tiešajiem ražotājiem, ražošanas pakalpojumu sniegšana (celtniecības darbi, transporta pakalpojumi utt.).

Pašlaik Krievijā ražošanas uzņēmējdarbība ir riskantākais darbības veids. Tas ir saistīts ar to, ka ražošanas process ietver vairākus posmus, kuros katrā uzņēmējs var ciest zaudējumus kļūdainas darbības [vai ārējās vides negatīvās ietekmes] rezultātā.

Izstrādājot programmu ražošanas darbību veikšanai, uzņēmējs vispirms izvēlas ražošanas darbības priekšmetu, citiem vārdiem sakot, precīzi iezīmē, kādas preces, darbus, pakalpojumus viņš plāno ražot, izpētījis tirgus vajadzības. Šis posms ir galvenais, jo ražošanas darbību panākumi ir atkarīgi no pareizas uzņēmējdarbības idejas izvēles. Mūsdienās uzņēmējiem paveras unikālas iespējas gandrīz jebkurā darbības jomā, taču viņu izvēle parasti ir divās jomās:

♦ jau uzkrātās pieredzes un profesionālo zināšanu izmantošana;

♦ pašrealizācija jaunā darbības jomā. Kuram no šiem virzieniem vajadzētu dot priekšroku? Universālu padomu šeit nav un nevar būt, jo izvēli ietekmē dažādi faktori: uzņēmēja kompetence, profesionālās darbības raksturs, mērķi, ko uzņēmējs sev izvirza, nolemjot iesaistīties ražošanas darbībās, sākuma kapitāla pieejamība. Pirmā ceļa priekšrocība ir tāda, ka, nolēmis uzsākt uzņēmējdarbību pazīstamā darbības jomā, uzņēmējs varēs izmantot jau esošo pieredzi, zināšanas un kvalifikāciju, tas ir, svarīgākos resursus, lai gūtu panākumus jebkura darbības joma.

Ja uzņēmējam nav nepieciešamās specialitātes vai kvalifikācijas, kas ļauj ātri atrast savu tirgus nišu (piemēram, viņš ir liela ražošanas uzņēmuma vadītājs), šajā gadījumā, izvēloties savu darbības virzienu, uzņēmējs var izmantot šādus norādījumus;

♦ uzņēmuma, kurā viņš strādā, darbību “kopēšana”, kas ir iespējama, ja runājam par salīdzinoši vienkāršiem produktiem;

♦ konkrētā uzņēmumā vēl neapgūtu produktu ražošana vai saražotās produkcijas uzlabošana;

♦ individuālu komponentu vai rezerves daļu ražošana uzņēmuma ražotajiem produktiem;

♦ jauna produkta vai pakalpojuma veida izstrāde.

Lai novērtētu savu ideju dzīvotspēju, uzņēmēji var izmantot “ideālā biznesa” modeli, ko izstrādājis Dienvidkarolīnas Universitātes mārketinga profesors un uzņēmējdarbības programmas direktors Ričards G. Buskirks. Šis modelis palīdz uzņēmējiem izvērtēt piedāvātā darbības veida priekšrocības, ņemot vērā iespējamo risku.

Kritēriji uzņēmēja uzņēmumu perspektīvu pārbaudei

Kritērijs	Riska līmenis
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Kapitāls
Pārdošanas tirgi
Tirdzniecības sistēma
Sociāli uztverta vajadzība pēc produkta
Piegāde
Valdības regulējums
Algots darbs
Bruto ienākumi
Darījumu biežums
Jaunuma elements
Aizdevumi
Preču novecošana
Atkarība no partneriem
Ētiskais aspekts

Šī matrica ļauj analizēt jebkuru plānoto pasākumu un skaidri redzēt, kāds ir risks. Cipari no 1 līdz 10 matricas augšpusē norāda uz riska līmeni: skaitlis 1 nozīmē, ka konkrētajā pozīcijā nav riska, un 10 nozīmē ļoti augstu risku.

Tomēr augstais riska līmenis uzņēmēja apsvērtai idejai nenozīmē, ka šāda veida darbība ir nepieņemama. Šajā gadījumā uzņēmējam ir jāizstrādā programma riska samazināšanai un kontrolei.

Zems riska līmenis, vērtējot idejas perspektīvas, nenozīmē, ka ražošanas aktivitāšu procesā tiks sasniegts zems riska līmenis 1. Uzņēmējam ir jārēķinās ar tāda vai cita veida riska iestāšanās iespējamību visos ražošanas procesa posmos, sākot no izejvielu iegādes līdz gatavās produkcijas pārdošanai. Kopumā risks rūpnieciskajā uzņēmējdarbībā ietver šādus galvenos riska veidus:

♦ saražotās produkcijas pieprasījuma trūkuma riski;

♦ biznesa līgumu (līgumu) nepildīšanas riski;

♦ paaugstinātas konkurences riski;

♦ tirgus apstākļu izmaiņu riski;

♦ neparedzētu izmaksu un ienākumu samazināšanās riski;

♦ uzņēmējdarbības organizācijas īpašuma zaudēšanas riski;

♦ nepārvaramas varas riski.

Tajā pašā laikā atsevišķu riska veidu ietvaros ir nepieciešams identificēt atsevišķus riska apakštipus, tas ir, sniegt to pilnīgāku klasifikāciju rūpnieciskajā uzņēmējdarbībā.

Risks, ka prece nebūs pieprasīta, rodas, ja patērētājs atsakās iegādāties uzņēmuma ražotos produktus. Risku raksturo iespējamā ekonomiskā un morālā kaitējuma apjoms, kas uzņēmumam šī iemesla dēļ ir nodarīts. Var būt daudz iemeslu, kāpēc saražoto produktu pieprasījuma trūkums var rasties, tie var būt savstarpēji saistīti un atkarīgi. No rašanās apstākļu viedokļa šos cēloņus var iedalīt iekšējos un ārējos.

Iekšējie riska cēloņi ir atkarīgi no pašas biznesa organizācijas, tās nodaļu un atsevišķu darbinieku aktivitātēm. UZ tie ietver:

♦ ražošanas personāla (strādnieku) kvalifikācija;

♦ ražošanas procesa organizēšana;

♦ uzņēmuma materiālo resursu piegādes organizēšana;

♦ gatavās produkcijas realizācijas organizēšana;

♦ mārketinga tirgus izpēte.

Produktu pieprasījuma trūkuma riska līmenis ir atkarīgs no uzņēmējdarbības organizācijas personāla kvalifikācijas līmeņa, jo tieši darbinieku kļūdas var izraisīt šī riska rašanos. Piemēram, speciālistu nepareiza uzņēmuma ražotās produkcijas pieprasījuma prognoze radīs nesamērīgumu [starp saražotās un pārdotās produkcijas apjomu, t.i., daļa produkcijas netiks realizēta un pārsniegs pieprasījumu. Šādas kļūdas rezultātā biznesa firma cietīs zaudējumus. Turklāt mārketinga dienesta darbinieku nepareizi izvēlēti saražotās produkcijas pārdošanas kanāli, to realizācijas virzieni, produkcijas realizācijas laiks un vieta var radīt neatbilstību starp faktisko pārdošanas apjomu un prognozēto pieprasījuma apjomu, kas arī radīs zaudējumus. peļņā.

Strādnieku un citu kategoriju darbinieku kvalifikācijas līmeņa neatbilstība pielietotās ražošanas tehnoloģijas procesā, zema tehnoloģiskā disciplīna, vāja detaļu, mezglu un montāžas kvalitātes kontrole var novest pie zemas produkcijas kvalitātes un saražotās produkcijas kvalitātes pazemināšanās var ietekmēt pieprasījuma kritumu pēc tās, kas novedīs pie produkcijas cenas samazināšanās un līdz ar to arī ieņēmumu un peļņas samazināšanās, kā arī biznesa firmas reputācijas krituma. , tās konkurētspējas samazināšanās, kā rezultātā uzņēmumam tiek nodarīts gan materiāls, gan morāls kaitējums.

Ražošanas procesa organizācija var ietekmēt produkcijas pieprasījuma trūkuma riska līmeni, jo tehnoloģiskā cikla pārkāpumi atkal noved pie saražotās produkcijas kvalitātes pazemināšanās, pie acīmredzamiem vai slēptiem defektiem. Patērētāju atklātie slēptie defekti rada ne tikai ekonomisku, bet arī morālu kaitējumu biznesa organizācijai. Patērētājs atgriež preces ar trūkumiem, ir līdzvērtīga nepieprasītajai precei, un patērētājam ir arī jāatlīdzina nodarītie zaudējumi.